Kapitāla starptautiskās kustības pamatprincipi kopumā ir līdzīgi preču un darbaspēka kustības modeļiem. Tomēr kapitāla apritei ir arī būtiskas atšķirības, kas galvenokārt saistītas ar to, ka, pirmkārt, kapitāla aprite galvenokārt ir finanšu aktīvu kustība un tai nav nepieciešama tā fiziska kustība, un, otrkārt, kapitāls ir ilgtermiņa resurss. izmantošana, tāpēc analīzē jāņem vērā laika faktors, treškārt, kapitāls pārvietojas divos galvenajos veidos - uzņēmējdarbības un aizņēmuma kapitālā, kuriem ir savas īpatnības un tāpēc tie tiek analizēti atsevišķi.

Kapitāla starptautiskās kustības būtība, faktori, formas, rādītāji un mūsdienu iezīmes

Starptautiskā kapitāla kustība ir starpvalstu finanšu un materiālo aktīvu kustība, lai gūtu lielāku peļņu nekā izcelsmes valstī.

Tāpat kā darbaspēka kustības gadījumā, galvenais starptautiskās kapitāla kustības cēlonis ir pasaules valstu dažādais nodrošinājums ar to. Kapitāla relatīvais pārpalikums dažās valstīs, kā arī tā relatīvais trūkums citās ietekmē procentu likmju līmeni un kapitāla atdevi. Attīstoties pasaules ekonomikai, peļņas maksimizējošais kapitāls sāk meklēt ienesīgākas investīciju jomas ārvalstīs.

Galvenā endogēns faktors starpvalstu kapitāla kustība ir relatīvie procentu likmju līmeņi, kas rada atšķirības tās rentabilitātē.

eksogēni faktori Starptautiskā kapitāla kustība var būt daudzi ekonomiski un neekonomiski faktori, no kuriem svarīgākie ir:

- starpvalstu atšķirības kapitāla pieprasījumā un tā piedāvājumā, kapitāla uzkrāšanas tempa, mēroga un struktūras atšķirību dēļ;

- starpvalstu institucionālās vides atcelšana (tiesību joma, nodokļu slogs, vides standarti utt.);

- starpvalstu atšķirības citu ražošanas faktoru cenās un ražošanas izmaksās, iespēja samazināt izmaksas, pārvietojot kapitālu uz valstīm ar lētāku darbaspēku, izejvielām, enerģiju utt.;

- nepieciešamība piesaistīt papildu kapitālu tautsaimniecības tehniskajai pārkārtošanai un modernizācijai, tās restrukturizācijai, ražošanas un nodarbinātības līmeņa paaugstināšanai;

- vēlme izvairīties no tarifu un beztarifu barjerām, pieejams preču eksportā, pārceļot ražošanu uz ārzemēm;

- vēlme tuvināt ražošanu noieta tirgiem, kas ļauj ietaupīt uz transportēšanas izmaksām, uzlabot pēcpārdošanas servisu, pateicoties ražotāja tiešai klātbūtnei tirgū;

- vēlme palielināt uzņēmuma kaulēšanās spēku, paplašinot to ne tikai valsts, bet arī ārējā tirgus segmentā;

- vēlme samazināt kapitāla ieguldīšanas risku finanšu aktīvu portfeļa diversifikācijas un ražošanas ģeogrāfiskās diversifikācijas dēļ, kas dažādu valstu ekonomisko krīžu asinhronitātes dēļ samazina to ietekmes iespējamību.

Starptautiskā kapitāla kustība aptver finanšu plūsmas, kas atšķiras pēc funkcionalitātes, izcelsmes avotiem un termiņiem. Saskaņā ar klasifikācijas pazīmi ir vairākas starptautiskās kapitāla kustības formas.

Pēc funkcijas atšķirt:

- uzņēmējdarbības kapitāls (starptautiskie ieguldījumi) - līdzekļi, kas tieši vai netieši tiek ieguldīti ražošanā ārvalstīs peļņas gūšanas nolūkā; šiem ieguldījumiem ir divi veidi: tiešās investīcijas - investīcijas jaunu vai esošo ārvalstu uzņēmumu materiālajos un nemateriālajos aktīvos un portfeļa ieguldījumi - ieguldījumi finanšu aktīvos (ārvalstu uzņēmumu akcijās un obligācijās);

- aizņēmuma kapitāls (starptautiskais kredīts) - naudas līdzekļi, kas tiek pārskaitīti no vienas valsts kreditoriem citiem aizņēmējiem, lai saņemtu procentu ienākumus.

Pēc izcelsmes avota Starptautiskās kapitāla plūsmas iedala:

- oficiālais kapitāls - ar valdības lēmumu ārvalstīs pārskaitītie valsts budžeta līdzekļi (valsts aizdevumi un kredīti, dotācijas, starptautiskā palīdzība) un starptautisko organizāciju līdzekļi (SVF, IBRD aizdevumi, ANO izdevumi miera uzturēšanas vajadzībām u.c.);

privātais kapitāls - Privāto juridisko personu (firmu, banku, TNC uc) līdzekļi, kas pēc īpašnieku lēmuma pārvietoti uz ārzemēm (privāto firmu investīcijas, tirdzniecības aizdevumu izsniegšana, starpbanku kreditēšana utt.).

Pēc investīciju perioda atšķirt:

- īstermiņa kapitāls - kapitālieguldījumi līdz vienam gadam (galvenokārt aizņēmuma kapitāls tirdzniecības kredītu veidā);

- vidēja un ilgtermiņa kapitāls - kapitālieguldījumi uz laiku, kas ilgāks par vienu gadu (valsts aizdevumi, ieguldījumi jebkurās uzņēmējdarbības organizatoriskās formās ārvalstīs).

Kapitāla plūsmas rādītāji var kalpot kā absolūtās un relatīvās vērtības.

absolūtie rādītāji Maksājumu bilances rādītāji ietver:

- kapitāla eksporta un importa apjomi valstīm noteiktā laika posmā

- valsts tīro ārējo aktīvu apjoms, kapitāla neto eksports kā starpība starp eksportu un importu.

Kapitāla aprites absolūtie rādītāji atspoguļo tā saistību ar preču apriti. Valsts, kurā preču eksports pārsniedz importu, ārzemēs nopelna vairāk nekā tērē ārvalstu produktu iegādei. Lieko ienākumus, ko tā var aizņemties ārzemniekiem. Ja valsts izdevumi pārsniedz ienākumus, tā var aizņemties izdevumu segšanai nepieciešamos līdzekļus no ārvalstu bankām, valdībām, starptautiskajām organizācijām, pārdot savu uzņēmumu akcijas. Līdz ar to starptautiskā kapitāla kustība atrisina tekošā konta sabalansēšanas problēmu, un valstis atkarībā no kapitāla eksporta un importa attiecības tiek iedalītas neto eksportētājās (kreditoros) un neto importētājās (debitoros).

Relatīvie rādītāji starptautiskā kapitāla kustība var kalpot kā:

Kapitāla eksporta/importa procents no valsts IKP;

Ārvalstu investīciju apjoma procentuālā daļa pret valsts IKP;

Dotās valsts ārvalstu investīciju apjoma attiecība pret ārvalstu investīciju apjomu tās teritorijā;

Valsts ārējā parāda procentuālā attiecība pret tās IKP. Relatīvie rādītāji raksturo tautsaimniecības atkarību no kapitāla eksporta un importa, tās investīciju klimata pievilcību ārvalstu investoriem, bet pēdējais atspoguļo valsts ekonomikas atkarības līmeni no ārvalstu aizdevumiem.

Starptautiskā kapitāla kustība radās pasaules ekonomikas veidošanās laikā kā papildinoša, starpposma un līdzsvarojoša preču finanšu plūsmas kustība. Vēsturiskās attīstības procesā tas pamazām iegūst patstāvīgu nozīmi un pārtop par noteicošo starptautisko ekonomisko attiecību formu.

XVII - XIX gs. kapitāla kustība bija sporādiska, un tā plūsmas galvenokārt tika virzītas no mātes valstīm uz kolonijām. Galvenais investors bija Lielbritānija, kas tādējādi saņēma papildu dabas resursus. Raksturīga starptautiskās kapitāla kustības iezīme XIX beigās - XX gadsimta sākumā. bija portfeļinvestīciju pārsvars – finanšu aktīvi akciju un obligāciju veidā. Šie ieguldījumi tika veikti ar banku un investīciju fondu starpniecību, un akciju un obligāciju īpašnieki pretendēja tikai uz ārvalstu firmu tīrajiem ienākumiem. Laika posmā no Otrā pasaules kara sākuma līdz Otrā pasaules kara beigām portfeļinvestīciju apjoms globālo ekonomisko un politisko satricinājumu rezultātā būtiski samazinājās. Tiešās ārvalstu investīcijas pirms Otrā pasaules kara attīstījās lēni un tika veiktas galvenokārt starp Eiropu un Ameriku. Jo īpaši pēc Pirmā pasaules kara amerikāņu korporācijas Ford un General Motors izveidoja savas pirmās filiāles Eiropā. Lielbritānijas tiešās investīcijas galvenokārt tika novirzītas Āzijas, Āfrikas un Latīņamerikas ieguves rūpniecībā.

Pēc Otrā pasaules kara pastiprinājās starptautiskā kapitāla kustība visos tās veidos, un tās apjomi nepārtraukti pieauga. Vadošā kapitāla eksportētāja bija ASV, kas 1950.–60. piederēja 53% no pasaules tiešajām ārvalstu investīcijām un kuru ārējie aktīvi 1950.–1985. palielinājās vairāk nekā 30 reizes. Rietumeiropas valstis un Japāna bija galvenās kapitāla importētājas. Šajā periodā sākas straujš tiešo investīciju apjoma pieaugums, galvenokārt starp attīstītajām valstīm.

1970.-1980.gados. Par vadošajiem investoriem līdz ar ASV kļuva Japāna, Francija, Vācija, Lielbritānija. Kapitāla eksportu sāka veikt ne tikai rūpnieciski attīstītās valstis, bet arī citas valstis, t.sk. "trešā pasaule". Lielākā daļa valstu ir kļuvušas par vienlaikus kapitāla eksportētājām un importētājām. Šajā periodā ir vērojams nepieredzēts ārvalstu tiešo investīciju pieaugums, kas veidoja pamatu transnacionālo korporāciju izplatībai un straujam starptautisko aizdevumu pieaugumam, galvenokārt caur aizdevumi no starptautiskajām finanšu organizācijām - SVF un IBRD.

XXI gadsimta sākumā. kopējais pasaules kapitāla tirgus apjoms ir gandrīz sasniedzis pasaules IKP apjomu

mūsdienu skatuve starptautisko kapitāla kustību, kas tiek skaitīta no 90. gadu sākuma, raksturo: īpatnības:

Pārspējot kapitāla eksporta pieauguma tempus salīdzinājumā ar rūpnieciski attīstīto valstu preču eksporta un IKP pieauguma tempiem (līdz 80. gadu vidum preču un kapitāla eksporta pieauguma tempi bija aptuveni vienādi, kopš 90. gadu beigām kapitāla eksporta pieauguma tempi gandrīz 2 reizes pārsniedz preču eksporta pieaugumu);

Paritātes panākšana eksporta kapitāla plūsmās starp attīstītajām valstīm un valstīm, kas attīstās, un valstīm ar pārejas ekonomiku (pirms 2. pasaules kara dominēja kapitāla eksports uz kolonijām un citām atpalikušām valstīm, pēc kā sāk pieaugt ārvalstu investīciju plūsma uz attīstītajām valstīm );

Lielākās daļas pasaules valstu pārtapšana par vienlaicīgām kapitāla eksportētājām un importētājām;

Investīciju kapitāla plūsmu intensifikācija integrācijas asociāciju ietvaros;

Ārvalstu investīciju strukturālais pārsvars primārajās nozarēs un pakalpojumos;

Portfeļinvestīciju pārsvars salīdzinājumā ar ārvalstu tiešajām investīcijām tiešo investīciju īpatsvara pieauguma tendencei;

Transnacionālo korporāciju lomas palielināšana starptautiskajā ekonomikā un to ietekmes uz globalizētās pasaules attīstību;

Galveno uz ārzemēm eksportētā kapitāla eksportētāju ražošanas jaudu īpatsvara pieaugums (ASV tas ir 20% ASV, Rietumeiropā - 30-40%);

Ārvalstu investīciju cikliskā dinamika kā reakcija uz pasaules ekonomiskās aktivitātes cikliskām svārstībām;

Valsts lomas palielināšana un ārvalstu investīciju starptautiskā regulējuma sistēmas izveide.

Ekonomikas un vadības katedra

Kursa darbs

disciplīnā "Ekonomikas teorija"

"Starptautiskā kapitāla kustība"

Tula 2009

Ievads

Secinājums

Bibliogrāfija

Ievads

Kopš 20. gadsimta sākuma vadošo kapitālistisko valstu finanšu kapitāla ārējā ekspansija ir kļuvusi par galveno finanšu oligarhijas ekonomiskās dominēšanas metodi. Ar kapitāla ārējo ekspansiju ierasts saprast tā eksportu uz citu valsti, turklāt ar ārējo tirdzniecību izspiežošo eksportu jeb preču eksportu.

Kapitāla eksporta iespēju nosaka kapitālistiskās attīstības nevienmērīgums. Šī iemesla dēļ atsevišķās valstīs trūkst kapitāla neskartu izejvielu un energoresursu attīstībai, mazkvalificēta un salīdzinoši lēta darbaspēka ražošanai no šīm atpalikušajām valstīm. Sakaru līdzekļu attīstība šajā periodā pārvērš lielu izejvielu un enerģijas masu transportēšanu par ienesīgu biznesu. Monopolu un finanšu oligarhijas dominēšana palielina brīvā naudas kapitāla masu arī tāpēc, ka rada šķēršļus jaunu konkurentu ienākšanai ražošanā (pašā nozarē nodarbinātā kapitāla milzīgie apmēri neļauj ārzemju kapitālam iekļūt monopolizētajā nozarē) . Tāpēc ir relatīvs kapitāla pārpalikums un līdz ar to nepieciešamība to eksportēt un izmantot citās valstīs.

Rezultātā veidojas īpaša pārpalikuma kapitāla starpvalstu kustības forma, kuras mērķis ir iegūt monopolistisku superpeļņu no finanšu oligarhijas, kuras avots ir atpalikušo valstu proletariāta ekspluatācija - kapitāla eksports. Kapitāls šajā gadījumā tiek eksportēts kā funkcionējoša kapitāla veidā, t.i. preču, ražošanas līdzekļu un darbaspēka veidā, kā arī aizņēmuma kapitāla veidā.

Šīs tēmas aktualitāte slēpjas apstāklī, ka šādas kapitāla pārplūdes rezultātā attīstās starptautiskā darba dalīšana, ārējā tirdzniecība un starptautiskās ekonomiskās attiecības kopumā, palielinās valstu ekonomiku savstarpējā saistība un savstarpējā atkarība. Sakarā ar to, ka Krievija pāriet uz tirgus ekonomiku, tai visatbilstošākā ir starptautisko ekonomisko attiecību attīstība, kuras sociālistiskajā režīmā nebija. Arī pasaulē ir vērojama vispārēja ekonomisko attiecību internacionalizācijas tendence.

Ekonomiskās darbības internacionalizācija ir atsevišķu valstu ekonomiku savstarpējās saiknes un savstarpējās atkarības stiprināšana, starptautisko ekonomisko attiecību ietekme uz valstu ekonomikām, valstu līdzdalība pasaules ekonomikā.

Starptautiskā ekonomiskā sadarbība nozīmē stabilu ekonomisko saišu attīstību starp valstīm un tautām, vairošanās procesa paplašināšanu ārpus valsts robežām.

Šī darba mērķis ir aplūkot starptautiskā kapitāla veidošanās iezīmes dažādos attīstības posmos. Saistībā ar šo mērķi tika izvirzīti šādi uzdevumi:

Apsveriet starptautiskās kapitāla kustības pamatjēdzienus;

Apsveriet kapitāla kustības vēsturiskos modeļus;

Identificēt aplūkojamās koncepcijas galvenos globalizācijas virzienus.

Pirmajā nodaļā apskatīta kapitāla starptautiskās aprites būtība, kapitāla formu klasifikācija, IBC teorija un IBC mērogs, dinamika un ģeogrāfija. Otrajā nodaļā apskatīta Krievijas dalība starptautiskajā kapitāla apritē. Trešā nodaļa raksturo starptautiskās kapitāla kustības strukturālo analīzi. Pamatojoties uz to, ir aprakstītas galvenās tendences kapitāla kustībā.

1. Kapitāla starptautiskās aprites būtība un formas

1.1. Starptautiskā kapitāla aprite

Kapitāla starptautiskā kustība tiek veikta, eksportējot un importējot tieši starp valstīm, izmantojot starptautiskos finanšu tirgus vai starptautiskās finanšu institūcijas.

Kapitāls ir vissvarīgākais ražošanas faktors; materiālo un nemateriālo labumu radīšanai nepieciešamo līdzekļu krājums; vērtība, kas rada ienākumus procentu, dividenžu, peļņas veidā.

Kapitāla eksporta būtība Tas ir saistīts ar daļu finanšu un materiālo resursu izņemšanu no tautsaimniecības apgrozījuma procesa vienā valstī un to iekļaušanu ražošanas procesā citās valstīs.

Kapitāla eksporta galvenais iemesls ir eksportētājvalsts iekšējās ekonomiskās attīstības virzība salīdzinājumā ar tās ārējās tirdzniecības pieaugumu. Kapitāla eksportu izraisa kapitāla pārpalikuma veidošanās rūpnieciski attīstītajās valstīs, kas ir saistīta ar tā pārmērīgu uzkrāšanu, tas ir, kad peļņas likmes kritumu tautsaimniecībā nekompensē tā masas pieaugums.

Citām valstīm sniegtie neatsaucamie un bezprocentu līdzekļi nav kapitāls vai nenes ienākumus tā īpašniekiem. Taču uzņēmējā valstī šos līdzekļus var izmantot kā kapitālu. Un otrādi, līdzekļus, kas eksportēti kā kapitāls, var tērēt patēriņam pieteikuma valstī. Ārvalstu kapitāla apjoma pieaugums tautsaimniecībā var nebūt saistīts ar jaunu resursu pieplūdumu. To var veikt, aizņemoties nerezidentu no vietējiem valsts un privātiem avotiem, kā arī pārvēršot daļu peļņas uzņēmumu ar ārvalstu līdzdalību kapitālā.

1.2. Starptautiskās kapitāla aprites procesa rašanās un attīstības stadijas

Starptautiskā kapitāla aprites procesa rašanās un attīstība notika šādos posmos:

I - kapitāla eksporta rašanās posms (no 17. gs. beigām - 18. gs. sākumam līdz beigām

19. gadsimts). Šis process bija ierobežots un nejaušs, kā arī tikai vienpusējs (no metropolēm līdz kolonijām).

II - kapitāla eksporta posms (no 19. gs. beigām - 20. gs. sākuma līdz 20. gs. vidum). Nodibinoties kapitālistiskām ražošanas attiecībām pasaules ekonomikā, kapitāla eksporta process sāka īstenoties gan starp industrializētajām valstīm, gan starp industrializētajām un attīstības valstīm. Šis process ir kļuvis par tipisku, atkārtotu un raksturīgu parādību.

III - starptautiskās kapitāla migrācijas posms (no 1950. gadu vidus-60. gadiem līdz mūsdienām). Kapitāla eksportu veic ne tikai rūpnieciski attīstītās valstis, bet arī daudzas jaunattīstības un bijušās sociālistiskās valstis. Valstis vienlaikus kļūst gan par kapitāla eksportētājām, gan importētājām. Kapitāla eksports izraisa ievērojamas apgrieztās kapitāla kustības aizdevuma procentu, uzņēmējdarbības peļņas, akciju dividenžu veidā.

1.3. Starptautiskās kapitāla migrācijas iemesli

Kapitāla eksportētāji un importētāji ir valsts un privātās struktūras, tajā skaitā centrālās un vietējās iestādes, citas valsts organizācijas; privātfirmas, bankas, starptautiskas un reģionālas organizācijas, privātpersonas.

Valsts ir atbildīga kreditoru priekšā par valsts aizņēmumiem un privātajiem aizņēmumiem ar valsts galvojumu. Suverēnās saistības ir prioritāras, t.i. centrālo iestāžu pienākumiem.

Galvenie iemesli, kas izraisa un stimulē kapitāla starptautisko migrāciju, ir:

nevienmērīga nacionālo ekonomiku attīstība: kapitāls atstāj stagnējošas ekonomikas un tiek piesaistīts stabilām ekonomikām ar augstiem izaugsmes tempiem un lielāku peļņas normu;

pašreizējo bilanču nelīdzsvarotība izraisa kapitāla kustību no valstīm ar pārpalikumu uz valstīm ar tekošā konta deficītu;

kapitāla migrāciju starp valstīm stimulē nacionālo kapitāla tirgu liberalizācija, t.i. ierobežojumu atcelšana ārvalstu investīciju ieplūšanai, darbībai un eksportam;

starptautisko kredītu, valūtas un akciju tirgu attīstība un paplašināšanās veicina liela mēroga starptautiskās kapitāla kustības pieaugumu;

kapitāla starptautiskā migrācija ir cieši saistīta ar transnacionālo korporāciju un banku darbības atdzīvināšanu; ar iekļaušanu nebanku un nefinanšu organizāciju finanšu darbībās; palielinoties institucionālo un individuālo investoru skaitam un resursiem;

ārvalstu kapitālu piesaistošo valstu ekonomiskā politika, radot tai labvēlīgus apstākļus iekšzemes investīciju veikšanai, valsts ārējo un iekšējo parādu apkalpošanai.

1.4. Kapitāla formu klasifikācija

Kapitāls, kas ir kustībā pasaules ekonomikas sistēmā, izpaužas dažādās formās.

1. Kapitāla apriti var veikt naudas un preču forma . Kapitāla eksports var būt mašīnas un iekārtas, patenti un know-how, ja tie tiek ieguldīti ārvalstīs dibināta uzņēmuma pamatkapitālā, vai arī var būt preču aizdevumi.

2. Pēc termiņa kapitāls notiek īstermiņā un ilgtermiņā .

1. att. Kapitāla importa un eksporta dalījums īstermiņa un ilgtermiņa

Īstermiņa kapitāls ietver ieguldījumus uz laiku, kas ir mazāks par gadu. Tie ir tirdzniecības kredīti, banku noguldījumi, naudas līdzekļi citu finanšu institūciju kontos, īstermiņa komercpapīri un citi kapitāla veidi. Ilgtermiņa ir uzņēmējdarbības kapitāla investīcijas, komercbanku, ārvalstu un starptautisko organizāciju aizdevumi. Tie ietver investīcijas vairāk nekā 15 gadus.

3. Pēc izcelsmes avota kapitāls tiek sadalīts valsts (oficiālā) un privātā . Publiskais kapitāls ietver līdzekļus no federālās valdības, vietējām iestādēm un citām valsts institūcijām, kā arī starptautisko starpvaldību organizāciju, tostarp Starptautiskā Valūtas fonda (SVF), kapitālu. Oficiālie līdzekļi parasti tiek nodrošināti aizdevumu veidā - valsts aizdevumi, aizdevumi, dotācijas, palīdzība, aizdevumi no starptautiskajām organizācijām.

Neatmaksājami aizdevumi un dotācijas nav kapitāls; šajā gadījumā ārvalstis darbojas kā donors, nevis kreditors. Aizdevumi no SVF un Starptautiskās Rekonstrukcijas un attīstības bankas (IBRD), kas ir daļa no Pasaules Bankas sistēmas, tiek sniegti uzņēmējvalstīm un ir iezīmēti. SVF aizdevumi saņēmējvalstī nonāk pa daļām. Nākamās daļas nodrošināšana ir atkarīga no tā, vai saņēmējvalsts pilda savas saistības, saskaņā ar kurām aizdevums tika piešķirts.

Oficiālā kapitāla avots ir budžeta līdzekļi, t.i. nodokļu maksātāju līdzekļi. Lēmumus par oficiālā kapitāla pārvietošanu uz ārvalstīm kopīgi pieņem valdība un pārstāvniecības iestādes, pamatojoties uz starpvaldību līgumiem.

Oficiālo līdzekļu pārsvars finanšu resursu ieplūdē liecina par valsts nelabvēlīgo ekonomisko situāciju, kas ierobežo tās iespējas piesaistīt privātos resursus.

Privātais kapitāls ir līdzekļi no nevalstiskajiem avotiem, t.i. privātu firmu, banku, galvenokārt transnacionālo, kā arī fondu un citu nevalstisko institūciju pašu vai aizņemtie līdzekļi. Viņi pārceļas uz ārzemēm uz tirgus nosacījumiem, pamatojoties uz attiecīgo organizāciju pārvaldes institūciju lēmumu.

Privātie līdzekļi nonāk ārvalstīs un caur starptautiskajām organizācijām, piemēram, Starptautisko finanšu korporāciju (IFC), Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības banku (ERAB), pamatojoties uz līgumiem, ko šīs organizācijas noslēgušas ar privātfirmām. Galvenais privāto līdzekļu iegūšanas avots aizdevuma veidā ir starptautiskais finanšu tirgus, kas dīkstāvē esošos valūtas līdzekļus pārvērš kapitālā un pārdala to starp emitentiem un aizņēmējiem dažādās valstīs.

Nelabvēlīgo valstu aizņēmumu struktūrā dominē oficiālie resursi. Attīstītās ekonomikas un citas valstis, kurās nav maksājumu problēmu, piesaista aizdevuma kapitālu galvenokārt no privātiem avotiem.

4. Kapitāls notiek aizņēmies , t.i. veidojot parādus, un nav aizņēmies , vai neveidojot parādus. Neaizņemtie fondi ietver tiešos ieguldījumus un portfeļa ieguldījumus. Aizņemtie līdzekļi ietver kredītu veidus kapitāla piesaistei - aizdevumi, kredīti, parāda vērtspapīri.

Pēc kapitāla ieplūdes un aizplūšanas bilances valstis iedala kapitāla neto importētājās un neto eksportētājās. Atbilstoši starptautisko aktīvu un saistību bilancei, t.i. pēc uzkrātā ārvalstu kapitāla valsts ekonomikā (pasīvi) un pēc uzkrātā nacionālā kapitāla ārvalstīs (aktīvi) nosaka valsts ārējā parāda bilanci. Aktīvu pārsniegums pār saistībām raksturo valsti kā neto kreditoru; saistību pārsniegums pār aktīviem - kā neto parādnieks. Debitorvalstis ir maksātspējīgas, savlaicīgi pildot parādsaistības pret ārvalstu kreditoriem, un maksātnespējīgas, t.i. pārkāpjot savus pienākumus un uzkrājot maksājumu kavējumus. Saskaņā ar SVF klasifikāciju nemaksātājvalstis jeb valstis ar parādu apkalpošanas grūtībām ietver valstis, kurām pēdējo 5 gadu laikā ir bijuši kavēti parādi un kuru parādi ir pārcelti.

5. Pēc izmantošanas mērķa vai rakstura kapitāls tiek sadalīts aizdevums un bizness .

2. att. Kapitāla importa un eksporta iedalījums kredītā un uzņēmējdarbībā

Aizdevuma kapitāls ir atgriežams, aizdots uz noteiktu laiku, lai saņemtu procentus par noguldījumiem, aizdevumiem un kredītiem.

Aizdevuma kapitāls tiek nodrošināts uz noteiktu laiku, kura laikā visa aizņemtā summa ar procentiem pakāpeniski, pa daļām ir jāatdod kreditoram. Maksājumi pilnā apmērā (amortizācija plus procenti) tiek saņemti pēc labvēlības perioda beigām, kura laikā tiek maksāti tikai procenti. Attīstības valstis un valstis ar pārejas ekonomiku ar maksājumu grūtībām, pirmkārt, pievēršas SVF aizdevumiem, kuru līgums ir priekšnoteikums resursu iegūšanai no citiem avotiem.

Uzņēmējdarbības kapitāls ir līdzekļi, kas tieši vai netieši ieguldīti preču vai pakalpojumu ražošanā, uzņēmējdarbībā kopumā ar mērķi gūt ienākumus galvenokārt peļņas veidā. Uzņēmējdarbības kapitāla starptautiskajā plūsmā dominē TNC fondi; tie ir galvenie kapitāla eksportētāji un importētāji. Kā uzņēmējdarbības kapitāls ārvalstīs var tikt izmantoti arī valsts institūciju un starptautisko organizāciju līdzekļi.

Uzņēmējdarbības kapitālu pārstāv:

tiešās investīcijas;

portfeļa ieguldījumus.

1.5. Tiešie un portfeļieguldījumi

Raksturīgās atšķirības starp tiešajiem un portfeļa ieguldījumiem:

1.5.1. Ārvalstu tiešās investīcijas

Pēdējās desmitgadēs pasaules ekonomisko attiecību sistēmā arvien lielāku nozīmi iegūst tiešo investīciju kustība - kapitālieguldījumi ar mērķi iegūt ilgtermiņa ekonomisko interesi kapitālieguldījumu valstī. Investors šajā gadījumā nodrošina sev pilnīgu kontroli pār sava kapitāla izvietošanas objektu. Tiešās investīcijas gandrīz pilnībā ir saistītas ar privātā uzņēmēju kapitāla eksportu, neskaitot salīdzinoši nelielās valsts uzņēmumu ārvalstu investīcijas.

Kopš 80. gadu vidus tiešo investīciju pieauguma temps pasaules ekonomikā ir bijis 4 reizes lielāks nekā pasaules IKP pieauguma temps, un tam ir izskaidrojumi. Jo īpaši, izmantojot ārvalstu tiešās investīcijas:

tiek aktivizēta privātā sektora darbība;

paplašināt piekļuvi ārējam tirgum;

vieglāka piekļuve jaunām tehnoloģijām un vadības metodēm;

palielinās varbūtība peļņu reinvestēt valsts iekšienē, nevis eksportēt uz kapitāla bāzes valsti;

nepalielina uzņemošās valsts ārējā parāda apmēru.

Līderpozīcijas gan uzņēmējdarbības kapitāla eksportā, gan importā ieņem rūpnieciski attīstītās valstis, kas veido 97-98% no pasaules tiešo ārvalstu investīciju apjoma. Starp tiem izceļas 3 pasaules ekonomikas centri: ASV, Rietumeiropa un Japāna.

Analizēsim kapitāla migrācijas ekonomiskās sekas gan eksportētājvalstīm, gan saņēmējvalstīm. Lai, tāpat kā iepriekš, pasaulē ir divas valstis - A un B.

3. attēls. Kopējā izlaide, ja nav iespēju veikt ārvalstu investīcijas

Uzskatot par galveno un vienīgo iemeslu starptautiskajai kapitāla kustībai tās ieguldījumu atšķirīgo ienesīgumu dažādās valstīs, pieņemsim, ka valstī A ir relatīvs kapitāla pārpalikums ar ierobežotām investīciju iespējām, jo ​​trūkst, piemēram, dabiskās resursi, zinātniskais un tehniskais potenciāls utt. Gluži pretēji, valstij B ir maz kapitāla, bet tai ir ievērojami dabas resursi.

Pieņemsim, ka kāda iemesla dēļ nenotiek kapitāla kustība starp valstīm. Šo situāciju var uzskatāmi ilustrēt, izmantojot grafisko modeli (3. att.). Apskatāmajā modelī valstij A ir kapitāls K A apmērā, valstij B - K B ; kopējais kapitāla apjoms pasaules ekonomiskajā sistēmā ir: (K A + K B). Ja nebūs starptautisko kapitāla plūsmu, relatīvais pārpalikums valstī A tiks pilnībā ieguldīts nacionālajā ražošanā.

Atbilstoši kapitāla MRA K robežprodukta (robežražīguma) funkcijai kapitāla procentu likme valstī A tiks noteikta C punktam atbilstošā līmenī un aplūkojamajam piemēram būs 2%. Attiecībā uz valsti B relatīvais kapitāla trūkums tās ierobežotā piedāvājuma kontekstā radīs augstākas procentu likmes veidošanos, kas atbilst punktam D (8%).

Iekrāsotais skaitlis zem līnijas MP AK (OA GCM) apzīmē valstī A saražotā nacionālā produkta vērtību, izmantojot kapitālu K A apmērā. Šajā gadījumā kapitāla īpašnieku peļņa ir platībai atbilstošā vērtība. no taisnstūra OAFCM, un trīsstūra FGC laukums atbilst citu ražošanas faktoru, piemēram, zemes un darbaspēka, ienākumu īpašniekiem.

Tāpat ēnotais skaitlis zem līnijas MP A K (MONB B) atspoguļo valstī B saražotā nacionālā produkta vērtību, izmantojot kapitālu K B apmērā. Kapitāla īpašnieku peļņa ir vērtība, kas atbilst MDLO B skaitļa laukumam, bet pārējā daļa (DHL) ir citu ražošanas faktoru īpašnieku ienākumi.

Tādējādi visa aplūkojamā modeļa iekrāsotā zona raksturo kopējo produkcijas vērtību abās valstīs, ja nav iespējas investēt ārvalstīs.

Tagad pieņemsim, ka visi starptautisko finanšu plūsmu ierobežojumi un aizliegumi ir pilnībā atcelti. Kapitāla īpašniekiem valstī A un potenciālajiem aizņēmējiem valstī B ir spēcīgs stimuls apvienot savas uzņēmējdarbības prasmes. Valsts A aizdevēji centīsies izsniegt kredītus uzņēmējiem valstī B, kur procentu likme ir augstāka. Viņu savstarpējā konkurence novedīs pie jauna līdzsvara izveidošanās punktā E (4. att.), kur procentu likme būs vienāda, piemēram, ar 5%. Tajā pašā laikā valsts A kapitāla īpašnieki investē valsts B W investīciju uzņēmējdarbības struktūrās.

Kas attiecas uz valsti B, tad kapitāla ieplūšana tajā no valsts A (W apjomā) izraisīja kapitāla investēšanas ienesīguma samazināšanos valstī B no 8 līdz 5%. Tomēr tajā pašā laikā, pateicoties gan sava kapitāla ieguldījumam, gan aizņēmumam no valsts A, valsts B piedzīvoja nacionālās ražošanas paplašināšanos no (6 + 7 + 8) uz (6 + 7 + 8 + 9 + 10 +). 4 + 5). Tiesa, segmenti (4 + 5 + 10) ir ar ārvalstu kapitālu ražots produkts, un tas ir jāatdod valstij A peļņas veidā investoriem no valsts A. Tādējādi vietējās ražošanas neto pieaugums valstī būs vērtība, kas līdzvērtīga 9. segmenta laukumam Sakarā ar kapitālieguldījumu ienesīguma kritumu valstī B kapitāla īpašnieku ienākumi šajā valstī samazināsies no (6 + 7) uz 6, bet īpašnieku ienākumi citi ražošanas faktori palielināsies no 8 līdz (7 + 8 + 9).

4. att. Kopējā produkcija ārvalstu investīciju izteiksmē

Valstī A ražošanas apjoms, izmantojot tur atstāto kapitālu (KA - W), atbildīs 1., 2., 3. attēlu laukumu summai. Turklāt valsts A saņems aizdevuma atlīdzību taisnstūra laukumam atbilstošā apmērā (4+5+10).

Tādējādi valstī A produktīvākas kapitāla izmantošanas rezultātā, pateicoties tās ieguldījumam valsts B ekonomikā, kopējais produkts, kas saražots, izmantojot tādu pašu kapitāla daudzumu, izrādījās lielāks nekā sākotnējais par vērtību. segmentu 1 0. Kapitāla īpašnieku ienākumi pieaug līdz vērtībai, kas atbilst skaitļa laukumam (1+2+4+5+10), savukārt pārējo ražošanas faktoru īpašnieku ienākumi samazinās līdz 5. segmentam.

No visas pasaules ekonomikas viedokļa, kapitāla kustības rezultātā no valsts A uz valsti B kopējā izlaide palielinājās par summu, kas atbilst skaitļa laukumam (9 + 10). ), no kuriem 10. segments pieder valstij A, bet 9. segments pieder valstij B. Valsts ieguvumu A nosaka efektīvāka šīs valsts kapitāla izmantošana, veicot ieguldījumus valstī B, un valsts ieguvums. B ir saistīts ar investīciju pieaugumu šīs valsts tautsaimniecībā.

Tādējādi starptautiskā kapitāla kustība, tāpat kā starptautiskā preču kustība, noved pie kopējās pasaules ražošanas apjoma pieauguma, pateicoties ražošanas faktoru efektīvākai pārdalei un izmantošanai.

Ņemiet vērā, ka ieguvumu un zaudējumu struktūra šeit izrādās identiska ieguvumu un zaudējumu struktūrai, ko esam noskaidrojuši starptautiskās tirdzniecības un darbaspēka migrācijas analīzē: šķēršļu likvidēšana nāk par labu pasaules ekonomikai kopumā un tām grupām, kurām brīvība nozīmē papildu iespējas, bet kaitē grupām, kurām brīvība nozīmē stingrāku konkurenci. Tomēr tas neizsmeļ kapitāla migrācijas nozīmi gan eksportētājvalstīm, gan importētājvalstīm.

Bez tiešās ietekmes pastāv arī sekundārā (netiešā) ietekme, kas izpaužas saistīto nozaru attīstībā. Šī efekta lielums, saskaņā ar Dž.Keinsa reizinātāja teoriju, var vairākas reizes pārsniegt tiešās tiešās ietekmes lielumu.

IN Tajā pašā laikā, importējot kapitālu, valstij ir jāatrisina daudzas sarežģītas tā efektīvas izmantošanas problēmas. Tās izmantošanas efektivitāte ir ļoti cieši saistīta ar ražošanas struktūru un specializāciju, finanšu tirgu stāvokli, konkurences līmeni, situāciju sociālajā sfērā, nacionālās valūtas kustību u.c.

Atkarībā no noteiktiem nosacījumiem kapitāla imports var būt vai nu efektīva starptautiskās sadarbības forma, vai arī faktors, kas saasina akūtās ekonomiskās pretrunas starp valstīm, īpaši tādām, kuras atrodas dažādās ekonomiskās attīstības stadijās.

Iepriekš apskatītais starptautiskās kapitāla aprites grafiskais modelis var tikt izmantots arī sarežģītāka kapitāla migrācijas varianta - migrācijas seku analīzei tā aplikšanas apstākļos.

Ja valsts finansiālā vara ir pietiekami liela, lai ietekmētu procentu likmi starptautiskajā kapitāla tirgū, šo spēku var un noteikti izmantos savā labā. Tieši šī situācija ir attēlota uz grafiskā modeļa (5. att.).

5. att. Starptautiskā kreditēšanas nodokļu analīze

Ļaujiet valstij A ieviest nodokli 2% apmērā gadā no tās rezidentu uz ārvalstīm eksportēto aktīvu apjoma (vērtības). Tas paaugstinās procentu likmi, kas būs jāmaksā ārvalstu aizņēmējiem, un pazeminās likmi vietējiem (nacionālajiem) aizņēmējiem. Līdzsvars tiks atjaunots tajā brīdī, kad starpība starp ārvalstu un vietējo kredītņēmēju maksātajām procentu likmēm būs tieši 2 procentpunkti. Tas atbilst segmentam GF.

Ir skaidrs, ka šeit kreditorvalsts ir guvusi neto vienpusējus ieguvumus ar nodokļu palīdzību. Tas lika aizņēmējai valstij maksāt 6% gadā, nevis 5% no visiem esošajiem parādiem. Šis kredītu komisijas maksas pieauguma rezultāts, kas grafiski atbilst LNMF taisnstūra laukumam, ir pietiekami nozīmīgs, lai pārspētu zaudējumus no iepriekš ienesīgajiem ārvalstu kredītiem (ELG trijstūris).

Ir arī skaidrs, ka valsts, kas aizņemas kapitālu, var ķerties pie nodokļu uzlikšanas, ja tai ir atbilstoša tirgus vara. Izskatāmajā modelī valsts B, ierobežojot savu aizņēmumu, var piespiest valsts A kreditorus samierināties ar zemāku atdeves likmi.

Kas notiek, ja aizņēmēja valsts tiem pašiem starptautiskajiem aktīviem uzliek 2 procentu punktu nodokli? Tad visi iepriekš aprakstītie rezultāti būs tādi paši kā valsts A nodokļa ieviešanas gadījumā, izņemot to, ka valsts B šajā gadījumā saņems peļņu, kas vienāda ar atšķirību skaitļu GLNZ un ELF laukumos (pl. valsts A un visas pasaules ekonomikas izmaksas). Ja abas valstis mēģinās uzlikt nodokļus vienam un tam pašam starptautiskajam kapitālam, starptautiskā ekonomika ieslīdēs finanšu autarkijā, t.i. atpakaļ uz punktiem C un D, ​​kas nozīmē zaudējumus visiem (visai pasaules ekonomikai).

1.5.2. Ārvalstu portfeļieguldījumi

Zem ārvalstu portfeļieguldījumi attiecas uz kapitālieguldījumiem ārvalstu vērtspapīros, kas, nedodot ieguldītājam tiesības uz reālu kontroli pār ieguldījumu objektu, vienlaikus nodrošina pietiekami augstu aktīvu likviditāti. Tādējādi ārvalstu portfeļieguldījumu galvenais mērķis ir iegūt no investīcijām maksimālu peļņu ar minimāli pieņemamu ieguldījumu riska līmeni.

Visbiežāk portfeļieguldījumi tiek uzskatīti par līdzekli monetāro aktīvu aizsardzībai pret inflāciju un spekulatīvu ienākumu gūšanai. Tajā pašā laikā, ja portfeļieguldījumi dod vēlamo rezultātu (tirgus vērtības pieauguma un izmaksāto dividenžu dēļ), tad ne nozarei, ne vērtspapīru veidiem spekulantam nav fundamentālas nozīmes. Pēdējo divdesmit gadu laikā īpaši audzis starptautisko portfeļinvestīciju apjoms. Ja 80. gadu vidū pasaules attīstītākajās valstīs starptautiskie darījumi ar vērtspapīriem veidoja ne vairāk kā 10% no IKP, tad līdz 90. gadu vidum to apjomi pieauga līdz 100% vai vairāk no šo valstu IKP. Jāatzīmē, ka vairāk nekā 90% no ārvalstu portfeļinvestīcijām tiek veikti starp attīstītajām valstīm un pieaug ar tempu, kas ievērojami apsteidz tiešās investīcijas.

Veidojot ieguldījumu portfeli, investoram acīmredzami ir jābūt aparātam tā kvalitātes novērtēšanai, ko nosaka portfeļa ienesīguma līmenis un riska pakāpe. portfeļa atdeve. Pieņemsim, ka ieguldītāji novērtē savu atdevi no vērtspapīriem procentos no sākotnējiem izdevumiem. Tad i-tā vērtspapīra paredzamo atdevi (atdeves likmi) var noteikt pēc formulas:

kur r i - i-tā vērtspapīra atdeves likme, %; R i - vērtspapīra nākotnes tirgus vērtības prognoze analizējamā perioda beigās, ņemot vērā dividendes; I i - sākotnējā ieguldījuma lielums.

Portfeļa sagaidāmo atdevi šajā gadījumā var aprēķināt kā vidējo svērto vērtību no atsevišķiem portfelī iekļauto vērtspapīru (aktīvu) atdeves aprēķiniem:

n

r p = ∑ r i f i

i = 1

kur r p ir portfeļa paredzamā atdeve;

f i - i-tajā vērtspapīrā ieguldīto izmaksu daļa;

n ir vērtspapīru (aktīvu) skaits portfelī.

1.6. Starptautiskās kapitāla kustības teorijas

neoklasicisma teorija.

Neoklasicisma teorija attīstījās klasiskās starptautiskās tirdzniecības teorijas ietvaros. Tādējādi viens no tās pamatiem ir Rikarda salīdzinošo priekšrocību princips starptautiskajā tirdzniecībā. Balstoties uz šo principu, viens no ekonomikas klasiķiem anglis J.S. Dzirnavas 19. gs. pirmo reizi pasaulē sāka attīstīties jautājumi par kapitāla kustību starp valstīm. Sekojot D. Rikardo, viņš parādīja, ka kapitāls pārvietojas starp valstīm peļņas likmes starpības dēļ, kam ir tendence samazināties ar kapitālu bagātākajās valstīs. Turklāt Mills uzsvēra, ka peļņas likmju atšķirībai starp valstīm ir jābūt būtiskai, lai segtu arī risku, kāds ārvalstu investoram ir ārvalstī.

Neoklasicisma teorija par starptautisko kapitāla kustību beidzot tika formulēta 20. gadsimta pirmajās desmitgadēs. Heksers un B. Ohlins, R. Nurkse un K. Iversens.

Tātad E. Hekšers savas koncepcijas ietvaros, balstoties uz robežlietderības teoriju, formulēja tēzi par tendenci uz starptautisku ražošanas faktoru cenu līdzsvaru. Šī tendence iezīmējas gan starptautiskajā tirdzniecībā, gan starptautiskajā ražošanas faktoru kustībā, kuru vērtība un kvantitatīvā attiecība dažādās valstīs nav vienāda.

B. Olins savā starptautiskās tirdzniecības koncepcijā parādīja, ka ražošanas faktoru kustība ir izskaidrojama ar atšķirīgo pieprasījumu pēc tiem dažādās valstīs: tie virzās no vietas, kur to robežproduktivitāte ir zema, uz vietu, kur tā ir augsta. Kapitālam robežražīgumu galvenokārt nosaka procentu likme. Taču tajā pašā laikā tika norādīts uz papildu punktiem (bez procentu likmju atšķirībām), kas ietekmē starptautisko kapitāla apriti: muitas barjeras (kavē preču importu un tādējādi mudina ārvalstu piegādātājus importēt kapitālu, lai ienāktu tirgū), firmu vēlme ģeogrāfiski diversificēt kapitālieguldījumus, politiskās nesaskaņas starp valstīm, ārvalstu investīciju risks un to sadalīšana uz šī pamata drošos un riskantos.

R. Nurkse veidoja dažādus starptautiskās kapitāla kustības modeļus un nonāca pie secinājuma, ka valstī ar strauji augošu preču eksportu strauji pieaug pieprasījums pēc kapitāla, un tas galvenokārt to importē (un otrādi).

K. Iversens parādīja, ka dažādiem kapitāla veidiem ir atšķirīga starptautiskā mobilitāte (galvenokārt kapitāla pārveduma izmaksu, t.i., darījumu izmaksu dēļ), un tas izskaidro faktu, ka viena un tā pati valsts var aktīvi eksportēt un importēt kapitālu. Iversens arī formulēja secinājumu, ka kapitāla pārnešana no valsts, kurā tās robežproduktivitāte ir zema, uz valsti ar augstāku produktivitāti nozīmē efektīvāku ražošanas faktoru kombināciju abās valstīs un to kopējā nacionālā ienākuma pieaugumu.

Neokeinsa teorija.

Šī teorija, tāpat kā neoklasicisma, balstās uz makroekonomisko analīzi. Tas ir abu teoriju galvenais trūkums, jo tajās netiek pētīta atsevišķu investoru uzvedība.

Neokeinēziskā teorija īpaši interesē attiecības starp kapitāla kustību un valsts maksājumu bilances stāvokli. Pats Keinss vadījās no tā, ka kapitāla kustība kopumā rodas no dažādu valstu maksājumu bilances nelīdzsvarotības. Diskusijā ar Olinu viņš uzsvēra, ka kapitāla eksports no valsts tiek veikts, kad preču un pakalpojumu eksports pārsniedz to importu, un, ja šis noteikums tiek pārkāpts, nepieciešama valsts iejaukšanās.

R. Harrods savā "ekonomiskās dinamikas" modelī uzsver, ka jo zemāks ir kapitāla bagātas valsts ekonomiskās izaugsmes temps, jo spēcīgāka ir tendence pēdējo no tās eksportēt.

Neokeinēziskā teorija ir kļuvusi par vienu no tā sauktās palīdzības politikas pamatiem Āfrikas, Āzijas un Latīņamerikas valstu attīstībai, ko veic valstis ar tirgus ekonomiku. Patiešām, saskaņā ar šo teoriju kapitāla eksports uz jaunattīstības valstīm stimulē uzņēmējdarbību gan eksportētājvalstīs, gan importētājvalstīs. Tomēr, tā kā šo eksportu apgrūtina liels risks un citi šķēršļi daudzās jaunattīstības valstīs, Rietumu valdībām ir jāveicina šis kapitāla eksports, tostarp ar valsts kapitāla eksportu.

Marksisma teorija.

Kapitāla eksportu K. Markss pamatoja ar tā pārsvaru kapitālu eksportējošā valstī. Zem kapitāla pārpalikuma viņš (sekojot ekonomikas klasikai) saprata tādu kapitālu, kura izmantošana valstī izraisītu peļņas likmes samazināšanos. Kapitāla pārpalikums parādās trīs veidos: prece, produktīvs (ražošanas jaudas un darbaspēka pārpalikums) un nauda. Ar preču eksportu un kapitāla eksportu šis pārpalikums (reālais vai potenciālais) tiek eksportēts uz ārzemēm. Šāda iespēja rodas pēc tam, kad lielākā daļa valstu ir ievilktas pasaules kapitālisma orbītā un tajās tiek radīti priekšnoteikumi (pirmām kārtām ražošanas infrastruktūra, lai gan bieži vien ārvalstu kapitāls pats veido šo infrastruktūru). Aktīvā monopolu izaugsme kopš 19. gadsimta beigām. stimulēja kapitāla eksportu, un tāpēc V.I. Ļeņins pat nosauca kapitāla eksportu par vienu no pašreizējā kapitālisma posma galvenajām iezīmēm, tā tipisko iezīmi.

Nākamās marksisma ekonomistu paaudzes, neatkāpjoties no liekā kapitāla postulāta, izcēla vēl vairākus tā eksporta iemeslus (dažreiz tos dēvējot par nosacījumiem): pieaugošo ražošanas internacionalizāciju, pieaugošo monopolu sāncensību, attīstības tempu pieaugumu ( kas izraisa ārējā pieprasījuma pieaugumu pēc kapitāla gan no jaunattīstības valstīm). gan ekonomiski attīstītās valstis). Vairāki marksistiskie ekonomisti ir uzsvēruši, ka attīstības paātrināšanās pēc Otrā pasaules kara industriālajās valstīs palielināja monopolu finansiālās un organizatoriskās spējas eksportēt kapitālu no šīm valstīm, neskatoties uz to, ka peļņas likmei nav tendences samazināties. Tomēr Marksa ideja par galveno kapitāla eksporta iemeslu palika būtiska marksisma teorijā.

Portfeļieguldījumu teorijas.

Šīs teorijas lielā mērā nosaka tas, ka portfeļa investorus ārvalstīs primāri interesē četri punkti: a) ārvalstu vērtspapīru ienesīguma līmenis; b) šo ieguldījumu riska pakāpi; c) šo vērtspapīru likviditātes līmenis; d) vēlme diversificēt savu vērtspapīru portfeli ar ārvalstu izcelsmes vērtspapīriem. Šo četru faktoru kombinācija padara portfeļieguldījumus īpaši neaizsargātus pret ekonomisko un politisko apstākļu svārstībām.

Kapitāla aizplūšanas teorija.

Šī teorija ir vāji attīstīta. To var redzēt vismaz no tā, ka pats termins "kapitāla bēgšana" tiek interpretēts dažādi. Un tas ietekmē šīs parādības mēroga novērtēšanas rezultātus. Tātad D.Kadingtons samazina kapitāla aizplūšanu uz nelegālu īstermiņa kapitāla importu un eksportu. Tomēr lielākā daļa pētnieku, sekojot Ch.P. Kindlbergers uzskata, ka kapitāla aizplūšana ir tāda kapitāla kustība no valsts, kas ir pretēja tās nacionālajām interesēm un notiek daudziem pašmāju kapitāla īpašniekiem nelabvēlīgā investīciju klimata dēļ valstī. Daži piebilst, ka galvaspilsēta "skrien" arī tāpēc, ka tai nereti ir nelegāla izcelsme.

1.7. Starptautisko kapitāla plūsmu mērogs, dinamika un ģeogrāfija

Ārvalstu kapitāla apjoms, kas darbojas ārzemēs, ir milzīgs. Tikai pasaulē uzkrātais tiešo investīciju apjoms līdz 1997. gadam veidoja aptuveni 3,5 triljonus. dolāri Saskaņā ar ANO datiem, uzņēmumi ar ārvalstu kapitālu 1997. gadā saražoja preces un pakalpojumus 9,5 triljonu vērtībā. dolāri Vairāk nekā trešdaļu no pasaules preču un pakalpojumu eksporta (1997. gadā tas bija 6,4 triljoni dolāru) veidoja uzņēmumu iekšējā tirdzniecība (ti, tirdzniecība starp ārvalstu saistītajiem uzņēmumiem un to mātes uzņēmumiem). Līdz ar to šādas ārvalstu produkcijas apjoms ir pusotru reizi lielāks nekā uzņēmuma iekšējā eksporta apjoms.

Pasaulē 1997. gadā bija gandrīz 450 000 ārvalstu saistīto uzņēmumu, kas piederēja 54 000 mātesuzņēmumiem. To skaits nepārtraukti pieaug, galvenokārt pateicoties vidējo un pat mazo uzņēmumu ienākšanai pasaules tirgū. Taču TNC pamatu joprojām veido lielas korporācijas ar desmitiem ārvalstu filiāļu. Tādējādi 100 lielākās transnacionālās korporācijas veido vienu sesto daļu no pasaulē uzkrātajām ārvalstu tiešajām investīcijām. Šīs korporācijas gandrīz visas ir no attīstītajām valstīm, tieši šajās valstīs atrodas to mātes uzņēmumu galvenās mītnes. Tomēr TNC skaits no jaunattīstības valstīm un valstīm ar pārejas ekonomiku strauji pieaug, galvenokārt pateicoties firmām no jaunattīstības valstīm (Meksikas, Brazīlijas, Malaizijas uc), kā arī Ķīnas un Krievijas.

Rezultātā priekšstatu par mūsdienu starptautisko ekonomisko dzīvi veido, pirmkārt, tie uzņēmumi, kas ne tikai aktīvi tirgojas ar ārvalstīm, bet arī aktīvi tur investē. Attīstīto un daudzu attīstības valstu vadītāji uzskata, ka viņu tirgus ir visa pasaule (pirmām kārtām sava reģiona valstis), un, lai strādātu šajā tirgū, vairs nav iespējams aprobežoties tikai ar tirdzniecību, ir jāiegulda arvien vairāk un vairāk. aktīvi ārvalstīs, veidojot tur savas filiāles, meitas un asociētās firmas. No viņu viedokļa tas ir uzticams veids, kā iekļūt un paplašināt savu uzņēmumu klātbūtni ārējā tirgū.

Uzņēmumiem daudzās valstīs preču un pakalpojumu ražošana ārvalstīs jau ir kļuvusi par svarīgāko darba veidu ārējā tirgū. ASV un Japānas TNC šādi pārdod attiecīgi 1/2 un 1/4 no visas ārvalstīs pārdotās produkcijas.

2. tabulā parādīti dati, kas raksturo starptautisko kapitāla plūsmu mērogu.

2. tabula. Starptautisko kapitāla plūsmu mērogs un ģeogrāfija (pēc maksājumu bilances datiem), miljardi dolāru

2. Krievija starptautiskajā kapitāla apritē

2.1 Kapitāla importa iezīmes Krievijā

Krievijas dalība starptautiskajā kapitāla apritē ir manāma, taču ļoti specifiska. Kā kapitāla importētāja valsts Krievija ir nozīmīgs aizdevuma kapitāla objekts, galvenokārt no valsts un starptautiskajām organizācijām. 90. gados. Krievija saņēma aizdevumus vairāku desmitu miljardu dolāru vērtībā. Taču liela ikgadējā aizdevuma kapitāla pieplūde palielina Krievijas parādu pasaules sabiedrībai ar visām no tā izrietošajām sekām: pieaugošiem ikgadējiem parādu maksājumiem, daudzu kredītu "saistību" ar preču iegādi kreditorvalstīs utt. Līdz 1999. gada sākumam Krievijas ārējais parāds sasniedza 141,5 miljardus dolāru, un ikgadējie maksājumi par to sāka sasniegt divciparu skaitli.

Kas attiecas uz uzņēmējdarbības kapitālu, neskatoties uz visiem valsts iestāžu centieniem (vai, drīzāk, aicinājumiem), tā klātbūtne Krievijā ir neliela: 90. gados. valstī tika ieguldīti aptuveni 10 miljardi dolāru ārvalstu uzņēmējdarbības investīciju, pārsvarā tiešās.

Krievija ir īpaši ieinteresēta tiešo investīciju pieplūdumā, jo tie nepalielina ārējo parādu (tieši otrādi, veicina līdzekļu iegūšanu tā atmaksai); nodrošina efektīvu tautsaimniecības integrāciju pasaules ekonomikā, izmantojot rūpniecisko un zinātniski tehnisko sadarbību; kalpot kā investīciju avots un modernu ražošanas līdzekļu veidā; iepazīstināt vietējos uzņēmējus ar progresīvu ekonomisko pieredzi.

Potenciāli Krievija var būt viena no vadošajām pārejas ekonomikas valstīm tiešo investīciju ziņā. To veicina lielais iekšējais tirgus, salīdzinoši kvalificēts un vienlaikus lēts darbaspēks, ievērojamais zinātniski tehniskais potenciāls, milzīgie dabas resursi un infrastruktūra, kaut arī ne pārāk attīstīta. Tomēr sociāli politiskā situācija valstī ir nestabila. Ekonomiskie likumi ir pretrunīgi, bieži vien ir pakļauti izmaiņām. Augsta ekonomikas kriminalizācija un birokratizācija. Nav skaidrības ar īpašuma tiesībām (par privatizētiem objektiem, zemi), ir liela iespējamība spēcīgam izmaiņām ekonomiskajā politikā kopumā. Valsts ekonomika atrodas ilgstošas ​​krīzes stāvoklī, saglabājas augsta inflācija, un nodokļu un investīciju stimulu līmenis acīmredzami neveicina uzņēmējdarbību.

Visi šie iemesli ietekmē investīciju klimatu mūsu valstī, kas tiek vērtēts kā ne pārāk labvēlīgs.

Uzkrāto ārvalstu tiešo investīciju apjoms tika novērtēts 1998.gada sākumā. Ķīnā (neskaitot Honkongu) par 217 miljardiem dolāru, Ungārijā un Polijā - pa 16 miljardiem, bet Krievijā - aptuveni 10 miljardu dolāru apmērā.

2.2. Kapitāla eksporta iezīmes no Krievijas

Krievija ne tikai importē, bet arī eksportē kapitālu, galvenokārt savas bēgšanas ietvaros. Juridiskā kapitāla aizplūšana notiek galvenokārt Krievijas komercbanku ārvalstu aktīvu pieauguma, ārvalstu vērtspapīru pirkšanas un ārvalstu skaidrās naudas ieplūšanas veidā Krievijā, lai to pārdotu tiem, kas vēlas. Nelegālo kapitāla aizplūšanu veido no ārvalstīm nepārvestie eksporta ieņēmumi un priekšapmaksas par nesaņemto importu, kontrabandas eksportu, kā arī formāli zaudētā peļņa no bartera darījumiem. Ikgadējais kapitāla eksports no Krievijas veido vairākus desmitus miljardu dolāru, ievērojami pārsniedzot kapitāla importu valstī.

Vadošais kapitāla eksporta veids no Krievijas laika posmā no 1991. līdz 1993. gadam. bija aizņēmuma kapitāla eksports uz bijušajām padomju republikām. Krievija tos subsidēja aptuveni 8% apmērā no Krievijas IKP, nodrošinot tā sauktos tehniskos kredītus Krievijas preču iegādei un pazeminot to cenas salīdzinājumā ar pasaules cenām. Tomēr pēdējos gados valsts aizdevumi ir bijuši nelieli, to lomu pārņēmuši uzņēmumu eksporta kredīti, kā arī tās preču piegādes uz NVS valstīm, kuras bieži netiek pilnībā apmaksātas un pārvēršas par šo uzņēmumu parādu. valstīm uz Krieviju.

Uzņēmējdarbības kapitāla eksports no Krievijas ir salīdzinoši neliels. Šīs investīcijas galvenokārt atrodas Rietumeiropā, lai izveidotu preču un pakalpojumu izplatīšanas tīklu un bieži vien izpaužas kā ārzonu uzņēmumi.

Šķiet, ka nākotnē bijušās padomju republikas var kļūt par nozīmīgāko reģionu Krievijas kapitāla izvietošanai, kas saistīts ar to īpašo lomu valsts ārējos ekonomiskajos sakaros. To var veicināt arī Krievijas bijušo padomju republiku parāda kapitalizācija, t.i. parādsaistību maiņa pret savu īpašumu. Taču šobrīd citas NVS valstis nav tāds Krievijas kapitālieguldījumu objekts kā pasaules ārzonu centri, kuros, pēc aplēsēm, atrodas vairāku desmitu miljardu dolāru Krievijas investīcijas. Visas Krievijas investīcijas ārvalstīs tiek lēstas 200-300 miljardu dolāru apmērā.

3. Kapitāla starptautiskās kustības strukturālā analīze

PAR Liela ārvalstu kapitāla ieplūšana iekšzemes ekonomikā 2005.-2006 dabiski radīja jautājumus par šīs parādības ekonomisko būtību un tās sekām uz Krievijas Federācijas ekonomiku, tās teorētisko skaidrojumu.

Lai analizētu privātā kapitāla starptautisko kustību, pievērsīsimies Krievijas Federācijas maksājumu bilances struktūrai, kas veidojusies pēdējos gados. Krievijas maksājumu bilances finanšu konta īpatnība starp pārejas ekonomikas valstu maksājumu bilancēm ir augstais kredītu un aizņēmumu īpatsvars piesaistītā ārvalstu kapitāla struktūrā un ievērojams eksporta veidu ar zemiem ienākumiem apjoms. iekšzemes investīcijām.

Tādējādi kopš 2003. gada saskaņā ar Krievijas Federācijas maksājumu bilances statistiku iekšzemes ekonomikas privātā sektora piesaistītā ārvalstu kapitāla apjoms kredītu un aizņēmumu veidā ir pieaudzis visaugstākajā tempā. Ja 2003. gadā Krievijas ekonomikas privātais sektors piesaistīja 53,3 miljardus dolāru. ASV, tad 2005. gadā - jau 85,7 miljardus dolāru. ASV, bet par 2006. gada I-III ceturksni - 58,3 miljardus dolāru. ASV.

Tajā pašā laikā citiem kapitāla piesaistes veidiem Krievijas ekonomikā bija mazāka nozīme. Jo īpaši ārvalstu tiešo investīciju ieplūde Krievijā saglabājās diezgan stabila laikā no 2004. līdz 2005. gadam. (attiecīgi 15,4 un 15,2 miljardu ASV dolāru apmērā), un reālais tiešo investīciju ieplūdums Krievijas ekonomikā bija nesamērīgi mazs, salīdzinot ar kredītkapitāla piesaisti. Neskatoties uz zināmu ārvalstu tiešo investīciju ieplūdes intensitāti 2006. gada I-III ceturksnī (25,5 miljardi ASV dolāru), lielais reinvestēto ienākumu īpatsvars (9,4 miljardi ASV dolāru), kas paliek to struktūrā, neļauj uzskatīt šo kapitāla veidu. ieplūde kā reāla alternatīva aizdevumiem. Vēl mazāka loma iekšzemes privātā sektora kapitāla importa struktūrā bija portfeļinvestīcijām. . To apjoms 2004.-2005. svārstījās ap 1 miljardu dolāru. ASV. Pieaugošā loma kļuva pamanāma tikai 2006. gada I-III ceturksnī (14.3 mljrd. ASV dolāru) uz nerezidentu pastiprinātās pirkšanas fona, pieaugot Krievijas uzņēmumu akciju cenām (10.0 mljrd. ASV dolāru).

Privātā sektora kapitāla eksportam no Krievijas pēdējos gados ir raksturīga konservatīva struktūra. Galvenās Krievijas privāto investīciju formas ārvalstīs bija kredītu un aizņēmumu izsniegšana dažādos veidos, kā arī līdzekļu izvietošana norēķinu un noguldījumu kontos ārvalstīs. Kopējais kapitāla eksports šajās formās 2005. gadā sasniedza 18,2 miljardus dolāru. ASV, un 2006. gada I-III ceturksnī pieauga līdz 24,6 miljardiem dolāru. ASV. Vienlaikus ievērojamu īpatsvaru kredītkapitāla eksporta struktūrā veidoja iekšzemes uzņēmumu un banku ārvalstu norēķinu kontu un noguldījumu atlikumu pieaugums - visrentablākais vietējā kapitāla izvietošanas veids ārvalstīs. 2005. gadā tā apjoms sasniedza 4,3 miljardus dolāru. ASV, un 2006. gada I-III ceturksnī - 6,5 miljardus dolāru. ASV (jeb aptuveni ceturtā daļa no piešķirtā kapitāla aizdevuma veidā).

Tiešo investīciju apjoms ārvalstīs 13,7 un 14,4 miljardu dolāru apmērā 2005.gadā un 2006.gada I-III ceturksnī. Attiecīgi ASV privātā Krievijas kapitāla eksporta struktūrā nebija dominējošas lomas. Zems bija arī rezidentu portfeļieguldījumu apjoms ārvalstīs (attiecīgi 4,4 miljardi ASV dolāru un 1,9 miljardi ASV dolāru 2005. gadā un 2006. gada I-III ceturksnī). Izteikta Krievijas kapitāla eksporta īpatnība ir nemainīgi augsts tā nereģistrētā eksporta īpatsvars. Kapitāla aizplūšanas apjoms, ko var lēst 2004.-2005.gadā. 32,2 un 39,0 miljardu dolāru līmenī. ASV attiecīgi absorbēja ievērojamu daļu no tekošā konta bilances (attiecīgi 55 un 47%) un pārsniedza kapitāla eksportu tradicionālajos veidos - tiešajos un portfeļieguldījumos, kā arī kredītu un aizņēmumu veidā. Tikai 2006. gadā tika pārvarēts vērienīgais kapitāla aizplūdums (tā apjoms I-III ceturksnī samazinājās līdz 14,6 miljardiem ASV dolāru jeb līdz 20% no tekošā konta atlikuma). Privātā kapitāla importa un eksporta posteņu salīdzinājums parādīts 3. tabulā.

3. tabula

Privātā kapitāla starptautiskās kustības galveno posteņu grupējums Krievijā 2004.-2005.gadā, miljardi dolāru. ASV

Importa Krievijas Federācijā un privātā kapitāla eksporta uz ārvalstīm motīvu izvērtēšana jāsāk ar Krievijas un ārvalstu investīciju salīdzinošās rentabilitātes pārbaudi (sk. 4. tabulu). Ņemot vērā Krievijā uzkrātās ārvalstu investīcijas, to apkalpošanas izmaksas 2005.gadā bija visaugstākās pēc pamatkapitāla - aptuveni 11,5%, ārvalstu kapitāla apkalpošanas izmaksas portfeļieguldījumu un aizdevumu veidā sastādīja 1,7% un 4,0 % attiecīgi..

4. tabula

Krievijas Federācijas privātajam sektoram piesaistītā kapitāla un uz ārvalstīm eksportētā Krievijas kapitāla apkalpošanas izmaksas 2005.gadā, miljardi dolāru ASV

Ievērojamais 2005. gadā reģistrētais izmaksātās Krievijas akciju peļņas pieaugums bija tikai daļēji saistīts ar ārvalstu tiešo investīciju pieaugumu Krievijā. Tādējādi, pieaugot ārvalstu kapitāla tiešo investīciju apjomam Krievijā 2005.gadā par 46,7 miljardiem dolāru. Amerikas Savienotajās Valstīs (jeb 38%) ienākumu apjoms, kas izmaksāts par šo ieguldījumu veidu, tajā pašā gadā pieauga par 81%, salīdzinot ar iepriekšējo gadu. Zināmā mērā algoto ienākumu pieaugumu noteica lielo Krievijas uzņēmumu uzvedības maiņa. Pēdējie palielināja dividenžu maksājumiem atvēlēto peļņas daļu, daļēji pateicoties vēlmei palielināt savu tirgus pievilcību kapitāla koncentrēšanas un centralizācijas procesā vietējā tirgū, kā arī gatavojoties liela mēroga sākotnējiem publiskajiem piedāvājumiem ārvalstīs (IPO).

Kapitāla piesaistīšanas izmaksas portfeļieguldījumu veidā Krievijas aizņēmējiem bija zemākas nekā līdzīga rakstura kapitāla izmaksas starptautiskajā tirgū, kas ir saistīts ar Krievijas uzņēmumu akciju pārsvaru šāda veida ieguldījumu struktūrā (apmēram 89%), kuru dividendes ievērojami atšķiras pēc lieluma. Ārvalstu kapitāla apkalpošanas izmaksas citu ieguldījumu veidā (kurā dominēja kredītkapitāls) kopumā atbilda kredītresursu izmaksām starptautiskajā tirgū. Krievijai piesaistītā ārvalstu kapitāla apkalpošanas vidējās izmaksas nosacīti tiek lēstas 6,2% apmērā.

Kā izriet no 4. tabulas, saņemtā atdeve no eksportētā iekšzemes kapitāla pašu kapitāla veidā (6.2%) kopumā atbilda attīstīto valstu reālā sektora atdeves likmei, kur tika izvietota lielākā daļa iekšzemes tiešo investīciju. Nedaudz pārvērtētā portfeļieguldījumu atdeve, kurā dominē rezidentu ieguldījumi ārvalstu emitentu parāda vērtspapīros (7,2%), daļēji skaidrojama ar bāzes aktīva negatīvo pārvērtēšanu, savukārt citos veidos eksportētā vietējā kapitāla salīdzinoši zemās izmaksas. (1, 7%) ir saistīta ar zema ienesīguma pašreizējo un īstermiņa noguldījumu pārsvaru to struktūrā. Vidējais ienākumu līmenis no ārvalstīs izvietotā iekšzemes kapitāla nosacīti tiek lēsts 4,6%, kas ir 1,6 p.p. zem Krievijai piesaistītā kapitāla apkalpošanas relatīvajām izmaksām. Privātā sektora investīciju ienākumu negatīvais saldo 2005. gadā veidoja 17,7 miljardus dolāru. ASV, pieaugums par vairāk nekā 70%, salīdzinot ar iepriekšējo gadu.

No iepriekš minētās piesaistītā un eksportētā kapitāla apkalpošanas izmaksu analīzes izriet, ka investīciju salīdzinošā rentabilitāte Krievijā un ārvalstīs nebija noteicošais investīciju kustības motīvs. Tādējādi atdeve no ieguldījumiem Krievijas uzņēmumu pamatkapitālā bija ievērojami augstāka nekā ienākumi no līdzīgiem instrumentiem ārvalstīs, un rezidentu ieguldījumi aktīvos kredītu, aizdevumu un noguldījumu veidā varētu dot ievērojami lielāku atdevi, ja tie būtu izvietoti iekšzemes tirgū. tirgus. Krievijai piesaistītā kapitāla izmantošanas mērķu analīze neļauj konstatēt to stingru atbilstību teorētiskajām koncepcijām. Tādējādi no nefinanšu uzņēmumu sektora 2005. gadā piesaistīto kredītu un aizņēmumu apjoma (70,8 miljardi ASV dolāru) lielākā daļa tika izlietota ārvalstu kapitāla apkalpošanai (27,4 miljardi ASV dolāru) un iepriekš uzņemto saistību dzēšanai ( 29,9 miljardi ASV dolāru). Tādējādi lielākā aizņemtā kapitāla daļa tika izmantota nevis kādu ekonomisko mērķu īstenošanai, bet gan iepriekš uzņemto parādu dzēšanai un samaksai par to izmantošanu.

Spriežot pēc statistikas, Krievijas kompāniju aktīvā kapitāla piesaiste 2005.gadā nav iezīmējusies ar būtisku iekšzemes biznesa paplašināšanos starptautiskajos tirgos - ārvalstu tiešo investīciju apjoms 2005.gadā bija aptuveni 13,7 miljardi dolāru. ASV – veidoja tikai nelielu daļu piesaistītā kapitāla izlietojumā.

Iekšzemes kapitālsabiedrību aizņemto resursu izlietojums investīciju rakstura importa iekārtu iegādei nebija manāms. Lai gan 2005. gadā, salīdzinot ar 2004. gadu, mašīnu un iekārtu importa vērtības indekss pieauga 1,4 reizes, ievērojama šī pieauguma daļa bija saistīta ar mājsaimniecības patēriņa iekārtu importa pieaugumu. Šo secinājumu īpaši apstiprina Krievijas uzņēmumu ieguldījumu pamatkapitālā pieauguma tempa neliela samazināšanās 2005.gadā līdz 10,7% (2004.gadā – 11,7%), neskatoties uz ievērojamu produkcijas ar augstu vērtības īpatsvaru importa pieaugumu. pievienots.

Rezidentu salīdzinoši zemo aktivitāti vietējā kapitāla ieguldīšanā tradicionālajos veidos kompensēja lielie eksporta apjomi nereģistrētās formās - nesavlaicīga eksporta ieņēmumu atgriešana, fiktīvi darījumi ar vērtspapīriem u.c. Kā minēts iepriekš, kopējais kapitāla aizplūšanas apjoms, kas var tikt samazināts. interpretēts kā sasniedzis 39,0 miljardus dolāru. ASV. Maksimālais kapitāla eksporta apjoms nereģistrētā veidā kopš 1993. gada lēšams aptuveni 250-260 miljardu dolāru apmērā. ASV. Šāds vērtējums kopumā saskan ar Krievijas ekspertu viedokļiem, kuri pētījuši šo fenomenu. Faktiski šie līdzekļi ir ārpus valsts kontroles. Ņemot vērā iekšzemes eksporta struktūru, iespējams, ka lielākā daļa šo resursu paliek rezidentu vai viņu pārstāvju kontos nerezidentu bankās vai tiek pārveidoti dažāda veida kredītos tirdzniecības partneriem un ieguldījumiem nekustamajā īpašumā. Ar lielu varbūtības pakāpi varam secināt, ka tādā formā eksportētais kapitāls sava "izkliedētības" un neleģitīmā rakstura dēļ ir praktiski izslēgts no Krievijas vispārējo ekonomisko uzdevumu īstenošanas.

Lielākoties Krievijas investīcijām ārvalstīs ir attiecināmi neokeinēziskā virziena piedāvātie skaidrojumi. Patiešām, ievērojamu daļu no iekšzemes kapitāla eksporta noteica apsvērumi par investīciju diversifikāciju un uzticamāku ārvalstu instrumentu meklēšana, kas kompensētu augstos ieguldījumu riskus vietējā finanšu tirgū.

Kopumā jāatzīst, ka Krievijas investīcijas ārvalstīs juridiskajos veidos pārsvarā ir konservatīvas, mehāniskas. To galveno daļu veido banku aizdevumi un aizdevumi, kā arī ekonomiskajā saturā tuvās investīcijas - darījumu kontu atlikumi un noguldījumi nerezidentu bankās. Šo aktīvu izcelsme galvenokārt balstās uz eksporta darījumu ierakstīšanas maksājumu bilancē metodiskajiem principiem un nav saistīta ar banku un nefinanšu uzņēmumu aktīvu šo resursu pārvaldību. Viens no galvenajiem motīviem apzinātai kapitāla eksportam no Krievijas ir nevis pārrobežu kapitāla operāciju ekonomiskā iespējamība, bet gan nepieciešamība izņemt resursus no Krievijas Federācijas jurisdikcijas.

Kā redzams no 5. tabulas, kopējais tiešo, portfeļa un citu ieguldījumu negatīvās pozīcijas apjoms (224,5 miljardu ASV dolāru apmērā) Krievijas Federācijā bija aptuveni vienāds ar pozīcijas nosacīto pozitīvo vērtību. kapitāla kustība nereģistrētā veidā (257 miljardi USD). Šīs tabulas netieši apstiprina hipotēzi par privātajam sektoram piederošā Krievijas kapitāla kustības ģenēzi. Ievērojama tā daļa, nelegālā veidā eksportēta, pēc tam atgriežas Krievijā nerezidentu investīciju veidā. Tajā pašā laikā zaudētajiem ienākumiem no "aizbēgušo" aktīvu izvietošanas ārvalstīs tiek izvirzītas stingras prasības Krievijas ekonomikai, lai apkalpotu importēto ("nerezidentu") kapitālu.

5. tabula

Krievijas Federācijas investīciju pozīcijas kopējā struktūra pēc aktīvu un pasīvu veidiem 2006. gada sākumā, miljardi dolāru ASV

Secinājumu, ka ievērojama daļa no ārvalstīm kredītu un aizņēmumu veidā piesaistītā kapitāla ir Krievijas izcelsmes, netieši apliecina Krievijā ievestā kapitāla sadalījums pa valstīm. Lielākoties tas tiek veikts vai nu caur valstīm ar vienkāršotu nodokļu režīmu un valstīm - politisko patvērumu (Nīderlande, Lielbritānija, Luksemburga), vai caur ārzonu zonām (Kipra, Virdžīnu salas) - sk. 6.att.

6. att. Krievijas Federācijai virzīto ārvalstu investīciju sadalījums pa valstīm 2004. gadā

Papildu arguments par labu noteiktas Krievijā ievestā kapitāla daļas iekšzemes izcelsmei ir tā ieplūdes salīdzinājums ar kapitāla aizplūšanas dinamiku. Kā redzams 7. attēlā, pastāv diezgan skaidra sakarība starp Krievijas kapitāla aizplūšanu un nerezidentu kapitāla ieplūdi kredītu un aizņēmumu veidā. Noplūdes pārsniegumu pār kredītu un aizņēmumu apjomu 2004.gadā (sakarā ar paaugstinātiem investīciju riskiem Krievijas ekonomikā saistībā ar Jukos lietu) kompensēja lielāki nerezidentu ieguldījumi nākamajā, 2005.gadā, salīdzinot ar noplūdi.

7. att. Krievijas kapitāla aizplūšanas dinamika un ārvalstu investīciju ieplūde kredītu un aizņēmumu veidā, mljrd. ASV uzņēmumi

Vietējās izcelsmes ārvalstu kapitāla ievešana Krievijas Federācijā (tas ir, kas veikta Krievijas īpašnieku dibinātu nerezidentu uzņēmumu vārdā) ļāva pēdējiem diezgan likumīgi repatriēt uz ārvalstīm ievērojamu daļu no iekšzemes uzņēmumu saņemtās peļņas. to kontrolē. Kā redzams no 8. att., laika posmā no 2000. līdz 2005. gadam arvien lielāka iekšzemes uzņēmumu, galvenokārt rūpniecības uzņēmumu peļņas daļa tika eksportēta uz ārzemēm. Nerezidentiem izmaksāto ienākumu attiecība pret tautsaimniecības sabalansēto finanšu rezultātu rūpniecībā kopš 2002.gada bija tuvu 50%, bet 2003.gadā sasniedza 90%. Tas netieši apstiprina tēzi, ka Krievijas īpašnieki, nodrošinot kapitālu ar nerezidentu uzņēmumu starpniecību kontrolētajiem uzņēmumiem, pēc tam lielāko daļu no savas darbības gūtās peļņas pārskaitīja ārvalstīs, aizsedzoties ar procentu, dividenžu un citu ienākumu samaksu par piesaistīto kapitālu.

No teorētiskā pamatotības viedokļa ārvalstu investoru uzvedība Krievijas tirgū izskatās loģiskāka. Kā minēts iepriekš, ārvalstu tiešo investīciju apjoms Krievijā 2005. gadā sasniedza 15,2 miljardus dolāru. ASV, nedaudz samazinoties salīdzinājumā ar 2004. gadu (15,4 miljardi ASV dolāru). 2006. gada 1. janvārī kopējais ārvalstu tiešo investīciju apjoms Krievijas ekonomikā sasniedza 169 miljardus dolāru. ASV. Acīmredzot tikai daļa no šīm investīcijām attiecināma tieši uz ārvalstu investīcijām.

Ievērojamu daļu no investīcijām degvielas nozares uzņēmumos veikuši Krievijas īpašnieki ar viņu izveidoto nerezidentu uzņēmumu starpniecību.

8. att. Nerezidentiem izmaksāto ienākumu attiecības pret sabalansēto finanšu rezultātu rūpniecībā dinamika 1995.-2005.g.

Pamatojoties uz pieņēmumu, ka ievērojamu ārvalstu investīciju apjomu degvielas nozarē veic iekšzemes kapitāla pārstāvji, netieši var pieņemt, ka ārvalstu investīcijas koncentrējas galvenokārt nozarēs ar augstu kapitāla apgrozījumu - tirdzniecībā un sabiedriskajā ēdināšanā (32%). no kopējām investīcijām) un nelielā daļā ir pārstāvētas citās tautsaimniecības nozarēs (izņemot degvielu - virs 20%).

Ārvalstu investoru uzvedības taktika Krievijā diezgan precīzi iekļaujas marksisma un neoklasicisma skolu piedāvātajos motīvos. Patiešām, zināms kapitāla pārpalikums donorvalstīs, kā arī nepieciešamība virzīt savus produktus uz jaunu, ietilpīgu tirgu, izraisa aktīvu kapitāla ieplūšanu no nerezidentiem Krievijas ekonomikas nozarēs, kas galvenokārt ir vērstas uz strauji augošu problēmu apmierināšanu. patērētāju pieprasījums.

D. Milla un citu neoklasicisma skolas piekritēju piedāvātos motīvus var izmantot, lai izskaidrotu kapitāla kustību Krievijas gadījumā šādi. Nepieciešamība “iegūstīt” jaunus tirgus, iegūt tajos monopolstāvokli, pārvarēt muitas barjeras, izmantot lētākus ražošanas faktorus vietējā tirgū, lika ārvalstu investoriem aktīvi pāriet uz savas produkcijas ražošanas organizēšanu Krievijā, vienlaikus iegūstot kontroli. pār konkurējošiem uzņēmumiem. Apstiprinājums par nerezidentu interesi nevis par reālām investīcijām, bet gan par līdzdalības iegūšanu Krievijas biznesa vadībā ir tāds, ka lielākā daļa kapitāla, kas tiešo investīciju veidā nonāca vietējā tirgū, tika novirzīta tikai nominālai pārdalei. īpašuma tiesības, nevis uz reālu ārvalstu resursu ieguldījumu iegādāto uzņēmumu pamatkapitāla atjaunošanā. Tādējādi laika posmā no 2001. līdz 2005. gadam pamatlīdzekļi Krievijas Federācijā pieauga tikai par 3,3% (un preču ražošanas nozarēs pat samazinājās par 1,2%), savukārt ārvalstu tiešo investīciju apjoms pieauga vairāk nekā 5 reizes.

Tajā pašā laikā, ārvalstu investoriem aktīvi iegādājoties līdzdalības Krievijas uzņēmumos, lēstā nerezidentu daļa iekšzemes uzņēmumu pamatkapitālā un pārējā kapitālā 2005. gadā pieauga līdz 40-50%. Tādējādi atsevišķās nozarēs iekšzemes ekonomika ir pietuvojusies ekonomiskās drošības slieksnim.

Krievijas patēriņa preču tirgum pakāpeniski kļūstot piesātinātam, ārvalstu investīciju pieauguma temps Krievijas tautsaimniecības nozarēs ar lielāko kapitāla apgrozījumu absolūtā izteiksmē nedaudz palēninājās. Jo īpaši ārvalstu investīciju apjoms pārtikas rūpniecībā, sasniedzot maksimumu 2000. gadā - 1,8 miljardus dolāru. ASV, līdz 2004. gadam tas samazinājās līdz 0,97 miljardiem dolāru. ASV. Vairākās nerezidentiem pievilcīgās nozarēs, lai gan investīciju apjoms absolūtā izteiksmē pieauga, uz straujāku ārvalstu investīciju pieauguma fona degvielas nozarē, tas relatīvi samazinājās. Tādējādi nerezidentu investīciju īpatsvars tirdzniecībā un sabiedriskajā ēdināšanā, augstāko punktu sasniedzot 2002.gadā (44,5%), līdz 2004.gadam samazinājās līdz 32,1%.

Ārvalstu investoru uzvedība saistībā ar portfeļieguldījumiem Krievijas instrumentos lielā mērā ir skaidrojama ar neokeinēziskajiem uzskatiem par ieguldījumu motīviem aktīvu diversifikācijas nolūkā. Korporatīvo finanšu instrumentu dinamiskais cenu kāpums vietējā tirgū, Krievijas Federācijas valsts reitingu kāpums un kredītlimitu paplašināšanās šajā sakarā ļāva nerezidentiem izmantot iekšējos parāda vērtspapīrus lielos apmēros aktīvu pārvaldīšanā. stratēģijas. Rezultātā 2005.-2006. pastiprinājās ārvalstu investoru iespiešanās ne tikai pirmās šķiras uzņēmumu obligāciju tirgū, bet arī iekšzemes emitentu instrumentu otrajā un trešajā ešelonā. Līdz 2005. gada beigām portfeļieguldījumi Krievijā ieguldījumu veidā privātā sektora parāda vērtspapīros sasniedza 14,4 miljardus ASV dolāru. ASV. Ņemot vērā vietējā privātā sektora obligāciju tirgus kopējā kapitalizācijas apjoma novērtējumu (ap 17,6 miljardi ASV dolāru ekvivalentā), nerezidentu ieguldījumu īpatsvars Krievijas privātā sektora emitentu parāda vērtspapīros 2005.gadā sasniedza apm. 70-80%.

Starptautiskās kapitāla kustības struktūras un motivācijas analīze attiecībā uz Krieviju ļauj izdarīt vairākus secinājumus. Ārvalstu kapitāla kustības dinamika un struktūra lielā mērā apstiprina neoklasicisma teorijas pamatotību par investīcijām Krievijas objektos, lai apietu muitas nodokļus un organizētu preču ražošanu patēriņa vietā, kā arī samazinātu ražošanas izmaksas un samazinātu. laiks piegādāt produktus patērētājam. Būtu jāatzīst par godīgu pret Krieviju un ekonomistu piedāvāto motivāciju ārvalstu kapitāla importam, lai vietējā tirgū iegūtu ārzemnieku monopola ietekmi un "atgūtu" tirgus nišas no pašmāju ražotājiem. Nevar nepieminēt neokeinsa ideju teorētisko priekšstatu apstiprināšanos Krievijas tirgū par ieguldījumu izmantošanu iekšzemes finanšu tirgus instrumentos ārvalstu īstermiņa kapitāla ieguldījumu diversifikācijas nolūkā, kā arī ar mērķi. peļņas palielināšana salīdzinoši zemu likmju apstākļos nacionālajos investoru tirgos (marksistiskā skola). Un diemžēl nav pamata skaidrot Krievijas kapitāla importu ar nepieciešamību TNC ražošanas ķēdēs iekļaut vietējos uzņēmumus, kā arī ar produkta dzīves cikla modeli.

Acīmredzot lielas teorētiskas problēmas rada Krievijas kapitāla eksporta motīvu pamatojums. Pēc statistikas datiem, salīdzinoši neliela daļa no tā tiek eksportēta tradicionālos veidos, kam galvenokārt piemērojami neokeinēziskie motīvi - Krievijas nefinanšu uzņēmumu un banku aktīvu diversifikācija, izvietojot tos portfeļieguldījumos, aizdevumos un aizņēmumos ārvalstīs. . Daļēji apstiprinās neoklasicisma skolas tēze, kas balstīta uz pieņēmumu, ka iedzīvotāji veic tiešās investīcijas, lai iekarotu tirgus nišas iekšzemes preču tirdzniecības ķēdēm jaunos tirgos (tas attiecas, pirmkārt, uz Krievijas naftas investīcijām). tirdzniecības un izplatīšanas tīklu iegādi ārvalstīs). Tomēr nepieciešamība to izņemt no Krievijas Federācijas jurisdikcijas būtu jāatzīst par svarīgāku stimulu vietējā privātā kapitāla eksportam uz ārvalstīm. Tajā pašā laikā, atšķirībā no klasiskajām shēmām nacionālā kapitāla aizplūšanai no jaunattīstības valstīm, kad pēc iedzīvotāju eksportēšanas tas tiek "izkliedēts" Rietumu tirgos, iekšzemes kapitāls joprojām ir ļoti koncentrēts un daļēji atgriežas Krievijā pārveidotā veidā. veidlapas - aizdevumi un aizņēmumi, nerezidentu tiešie un portfeļieguldījumi, kas faktiski darbojas eksportētā vietējā kapitāla īpašnieku vārdā.

Veiktā analīze liecina par privātā kapitāla starptautiskās kustības zemo (varētu pat teikt zemo) efektivitāti Krievijas ekonomikas attīstībai. Ievērojama daļa kapitāla aprites Krievijas Federācijā ir saistīta ar neekonomiskiem motīviem - iekšzemes resursu nelikumīgu izņemšanu no Krievijas Federācijas jurisdikcijas un to "atgriešanu" ārvalstu investīciju veidā, lai likumīgi repatriētu peļņu. saņēma kontrolētie Krievijas uzņēmumi. Rezultātā lielākā daļa ārvalstu investīciju netiek pārveidota par investīcijām rūpnieciskām vajadzībām, netiek modernizēti iekšzemes uzņēmumu pamatlīdzekļi un tiek saglabāta atpalikušā ekonomikas struktūra. Turklāt ievērojamas Krievijas nefinanšu organizāciju saņemtās peļņas daļas eksports uz ārvalstīm faktiski atņem ekonomikai resursus paplašinātai atražošanai.

Intensīvais iekšzemes kapitāla eksports nereģistrētā veidā un neefektīva piesaistīto ārvalstu resursu izmantošana ir radījusi parādu slogu Krievijas ekonomikai, kurai nav ilgtspējīgu atmaksas avotu. Jau 2005. gadā iepriekš uzņemto saistību refinansēšanai un to apkalpošanai bija nepieciešams novirzīt ievērojamu daļu no nefinanšu uzņēmumu no jauna piesaistīto kredītu un aizņēmumu. Finanšu resursu pārdales mehānisma neesamība iekšējā tirgū izraisīja Krievijas nedabisku specializāciju kapitāla eksportā, ar skaidru gandrīz visu tautsaimniecības nozaru nepietiekamu kapitalizāciju.

Mūsuprāt, Krievijā ir nobriedusi privātā sektora ārējo aizņēmumu valsts programmas izstrādes problēma. Šādā programmā jāiekļauj norāde par ārvalstu investīciju veidiem, laiku un apjomiem, kas nepieciešami, lai nodrošinātu iekšzemes ekonomikas modernizāciju. Programma var paredzēt piesaistīto investīciju sadalījumu pa nozarēm un nodrošināt valsts atbalsta pasākumus kapitāla importam - it īpaši ārvalstu kredītu procentu likmju subsidēšana Krievijas aizņēmējiem, valsts garantiju sniegšana u.c. Iekšzemes kapitāla eksports līdz plkst. atsevišķām vietējās ekonomikas nozarēm jābūt piesaistītām investora nozares galveno līdzekļu stāvoklim un Krievijas iekšējā tirgus piepildījumam ar tās produktiem. Nepietiekamas kapitalizācijas un uzņēmuma produkcijas deficīta gadījumā tā ienākumus, kas gūti no kapitāla eksporta, var aplikt ar papildu nodokli vai noteikt obligātu kvotu uzņēmuma ieguldījumu sadalei starp iekšzemes un ārvalstu. tirgos. Mūsuprāt, šo pasākumu pieņemšana ir diezgan reāla, jo ievērojama daļa no privātā sektora piesaistītā kapitāla krīt uz uzņēmumiem ar valsts līdzdalību - t.i. par tēmām, kuru ekonomiskie lēmumi vienā vai otrā veidā ir atkarīgi no valsts iestādēm.

Mūsuprāt, starptautiskās kapitāla aprites struktūras valsts regulēšanas pasākumi būtu jāpapildina ar rūpīgu uzraudzību, ļaujot izdarīt secinājumus par tās atbilstību Krievijas makroekonomiskajiem mērķiem. Šādā uzraudzībā jāiekļauj:

1. Krievijas Federācijas kapitāla eksporta un importa apkalpošanas izmaksu raksturlielumu salīdzinājums ar starptautiskajiem un iekšzemes finanšu rādītājiem.

2. Piesaistīto ārvalstu resursu izlietojuma struktūra iepriekš uzņemto parādu apkalpošanai un refinansēšanai, investīcijas vietējās ražošanas modernizācijā un importa iekārtu iegādei rūpnieciskiem mērķiem.

3. Ārvalstu kapitāla iespiešanās līmeņa analīze Krievijas uzņēmumu pamatkapitālā un kontrole pār Krievijas Federācijas ekonomiskās drošības saglabāšanu.

4. Piesaistītā iekšzemes izcelsmes ārvalstu kapitāla apjoma un ar nerezidentu ienākumu repatriāciju ārvalstīs saistītā spiediena līmeņa uz iekšzemes uzņēmumu peļņu apzināšana.

Šis pasākumu kopums, mūsuprāt, ļaus panākt līdzsvaru starp Krievijas valsts un privātajām ekonomiskajām interesēm ārvalstu un iekšzemes investīciju jomā, nodrošinās no starptautiskajiem tirgiem mobilizētā kapitāla efektīvu izmantošanu progresīvai Krievijas attīstībai. Krievijas ekonomiku un samazinātu iekšzemes ekonomiskā potenciāla izmantošanas risku.

Secinājums

Kapitāla eksportu un importu veic visas valstis, kaut arī atšķirīgā mērogā. Kapitāls tiek eksportēts, importēts un darbojas ārvalstīs privātā un valsts, naudas un preču, īstermiņa un ilgtermiņa, aizdevumu un uzņēmējdarbības formās. Uzņēmējdarbības veidā eksportēto kapitālu pārstāv portfeļa un tiešās investīcijas.

Ir dažādas kapitāla starptautiskās kustības teorijas, galvenokārt tā sauktās tradicionālās: neoklasicisma, neokeinēziskā, marksistiskā. Īpašu vietu ieņem TNC jēdzieni, jo tie pievērš lielu uzmanību uzņēmējdarbības investīciju modeļiem.

Tiešo investīciju sagatavošanas un īstenošanas mehānisms ir balstīts uz projektu analīzi, taču tam ir savas īpatnības. Firmu un kompāniju izveide ar Krievijas kapitālu ārvalstīs bija loģisks solis ārējo tirgu attīstībā.

Starptautiskajai kapitāla kustībai, kas ieņem vadošo vietu starptautiskajās ekonomiskajās attiecībās, ir milzīga ietekme uz pasaules ekonomiku.

Tas veicina pasaules ekonomikas izaugsmi. Kapitāls šķērso robežas, meklējot labvēlīgas jomas tā pielietošanai un izaugsmei globālā mērogā. Ārvalstu investīciju pieplūdums lielākajai daļai valstu palīdz atrisināt produktīvā kapitāla trūkuma problēmu, palielina investīciju kapacitāti un paātrina ekonomikas izaugsmi. Tas arī stiprina starptautisko darba dalīšanu un starptautisko sadarbību.

Kapitāla eksports ir viens no svarīgākajiem nosacījumiem starptautiskās darba dalīšanas veidošanai un attīstībai. Savstarpēja kapitāla iespiešanās starp valstīm stiprina ekonomiskās saites un sadarbību starp valstīm,

41

veicina ražošanas starptautiskās specializācijas un sadarbības padziļināšanu. Kapitāla kustība palielina savstarpējās tirdzniecības apjomu starp valstīm, tai skaitā starpproduktiem, starp starptautisko korporāciju filiālēm, stimulējot pasaules tirdzniecības attīstību.

Stimulējot pasaules ekonomikas attīstību, kapitāla starptautiskā aprite rada dažādas sekas valstīm – kapitāla eksportētājām un importētājām. Kapitāla starptautiskās kustības sekas ietekmē konkrētas valsts sociāli ekonomiskos un politiskos mērķus. Protams, tie atšķiras attīstītajām un mazattīstītām valstīm, kā arī valstīm ar pārejas ekonomiku. Tomēr jebkurā gadījumā nevar paļauties uz iespēju izmantot tikai pozitīvus faktorus, nogriežot negatīvās sekas. Sabiedriskajai politikai jāmeklē kompromisi, izceļot prioritāros faktorus tik sarežģītā un pretrunīgā procesā kā kapitāla starptautiskā migrācija.

Investīciju klimats Krievijā uzlabojas. Krievija diezgan raksturīgi piedalās starptautiskajā kapitāla apritē. Tas aktīvi importē kredītkapitālu un vāji - uzņēmējdarbību. Tajā pašā laikā Krieviju raksturo liela mēroga kapitāla aizplūšana. Pēdējā laikā kapitāla aizplūšanas apmēri ir mazinājušies, un Krievijas investīciju reitinga uzlabošanai vajadzētu pozitīvi ietekmēt privāto investīciju pieaugumu Krievijā.

Galvenais parametrs, ko valsts var zināmā mērā ietekmēt, ir investīciju pieprasījums. Tas ir analogs efektīvam preču pieprasījumam, tikai šajā gadījumā pieprasījums ir pēc naudas, un pretī tiek iesniegts investīciju piedāvājums - ieguldījumu produkts, kura pārdošana ļaus investoram saņemt kapitāla pieaugumu no ieguldītajiem līdzekļiem. . Budžeta līdzekļi galvenokārt tiek izmantoti federālo un reģionālo investīciju programmu īstenošanai.

Datu analīze liecina, ka, neskatoties uz investīciju aktivitātes krituma pārvarēšanu, situācija lielākajā daļā tautsaimniecības nozaru joprojām ir sarežģīta. Notiekošais investīciju samazinājums atsevišķu tautsaimniecības nozaru attīstībā negatīvi ietekmē pamatlīdzekļu vecuma struktūru. Ir jāatrod investīcijas, jāpiesaista privātie, ārvalstu investori.

Bibliogrāfija

1. Ekonomika / Žuravļeva G.P. -M.: Ekonomists, 2006

2. Ekonomikas teorijas kurss: mācību grāmata / red. M.N. Čepuriņa, E.A. Kiseļeva. - Kirovs: ASA, 2005

3. Starptautiskās ekonomiskās attiecības: lekciju kurss / Semenovs K.A. -M., 2002. gads

4. Starptautiskās ekonomiskās attiecības: mācību grāmata / Noskova I.Ya., Maksimova L.M. -M., 2003. gads

5. Pasaules ekonomika: mācību grāmata / rediģēja A.S. Bulatovs. -M.: Ekonomists, 2005.

6. Pasaules ekonomika un starptautiskās ekonomiskās attiecības pašreizējā posmā: Mācību grāmata / Sergejevs P.V. - M.: Jaunais jurists, 2002

7. Starptautiskā ekonomika / Mihailuškins A.I., Šimko P.D. -M.: Augstskola, 2002.g

8. Ekonomikas teorija / Sedovs V.V. -M., 2003. gads

9. Starptautiskās ekonomiskās attiecības: mācību grāmata / red. I.P. Faminskis. - M.: Ekonomists, 2004

10. Krievijas statistikas gadagrāmata

Viena no mūsdienu pasaules ekonomikas raksturīgajām parādībām ir kapitāla kustība starp valstīm.

Kapitāla starptautiskās kustības pamatā ir tās starptautiskais dalījums kā viens no ražošanas faktoriem - vēsturiski izveidojusies vai iegūta kapitāla koncentrācija dažādās valstīs, kas ir priekšnoteikums, lai tās ražotu noteiktas preces, kas ir ekonomiski efektīvākas nekā citās valstīs. valstīm.

Starptautiskais kapitāla dalījums izpaužas ne tikai valstu dažādajā nodrošinājumā ar uzkrātiem preču ražošanai nepieciešamo materiālo resursu krājumiem, bet arī vēsturisko tradīciju un ražošanas pieredzes atšķirībās, preču ražošanas attīstības līmeņos un tirgus mehānismos, jo kā arī vienkārši naudas un citi finanšu resursi. Pietiekami uzkrājumi (kapitāls skaidrā naudā) ir būtisks priekšnoteikums investīcijām un ražošanas paplašināšanai.

Kapitāls- tā ir sevi augoša vērtība, kas ir produktīvā un naudas formā.

Kapitāla starptautiskā kustība (migrācija).- vienas valsts juridiskajām un fiziskajām personām piederošā kapitāla pārnešana uz citām valstīm, lai gūtu peļņu (ienākumus), nostiprinātu savas pozīcijas ārējā ekonomikā, cīnītos par tirgiem un resursiem.

Kapitāla plūsma būtiski atšķiras no preču kustība:

Ārējā tirdzniecība tiek reducēta uz preču apmaiņu kā lietošanas vērtībām.

Kapitāla eksports ir process, kurā daļa kapitāla tiek izņemta no nacionālās aprites noteiktā valstī un preču vai naudas veidā tiek pārvietota uz citas valsts ražošanas procesu un apriti.

Sākumā kapitāla eksports bija raksturīgs nelielai daļai industriāli attīstīto valstu. Tagad kapitāla eksporta process kļūst par jebkuras veiksmīgi jaunattīstības valsts funkciju. Kapitālu eksportē vadošās valstis, vidēji attīstītās valstis un jaunattīstības valstis. Īpaši NIS. Kapitāla aizplūšanas cēlonis ir relatīvais kapitāla pārpalikums konkrētajā valstī, tā pārakumulācija.

Vissvarīgākie no tiem ir:

1) neatbilstība starp kapitāla pieprasījumu un tā piedāvājumu dažādās pasaules ekonomikas daļās;

2) iespēju attīstīt vietējos preču tirgus;

3) klātbūtne valstīs, kur tiek eksportēts kapitāls, lētākas izejvielas un darbaspēks;

4) stabila politiskā vide un kopumā labvēlīgs investīciju klimats uzņemošajā valstī, preferenciāls investīciju režīms speciālajās ekonomiskajās zonās;

5) zemāki vides standarti uzņemošajā valstī nekā kapitāla donorvalstī;

6) vēlme apļveida ceļā iekļūt trešo valstu tirgos, kurās noteiktas augstas tarifu vai beztarifu ierobežojumi noteiktas starptautiskas korporācijas produkcijai.

Faktori, kapitāla eksporta veicināšana un stimulēšana:

1) augošā nacionālo ekonomiku savstarpējā saistība un savstarpējā saistība;

2) starptautiskā industriālā sadarbība;

3) industriāli attīstīto valstu ekonomiskā politika, kuras cenšas dot būtisku impulsu savai ekonomiskajai attīstībai, piesaistot ārvalstu kapitālu;

4) svarīgi stimulatori ir starptautiskās finanšu organizācijas, kas virza un regulē kapitāla plūsmu;

5) starptautisks līgums par ienākumu un kapitāla dubultās aplikšanas ar nodokļiem novēršanu starp valstīm, veicina tirdzniecības, zinātniskās un tehniskās sadarbības attīstību.

Priekšmeti kapitāla aprite pasaules ekonomikā un tā izcelsmes avoti ir:

2) valsts, starptautiskās ekonomiskās un finansu organizācijas.

Kapitāla aprite, tā izmantošana tiek veikta šādos veidos:

1. Pēc izcelsmes avotiem pasaules tirgū kustībā esošais kapitāls tiek iedalīts ierēdnis Un Privāts.

- Oficiālais (valsts) kapitāls - līdzekļi no valsts budžeta, kas pārskaitīti uz ārvalstīm vai saņemti no ārvalstīm ar valdību lēmumu, kā arī ar starpvaldību organizāciju lēmumu.

Oficiālā kapitāla avots ir valsts budžets, tas ir, galu galā, nodokļu maksātāju nauda.

Tāpēc lēmumus par šāda kapitāla pārvietošanu uz ārvalstīm kopīgi pieņem valdība un pārstāvības iestādes (parlaments).

Par oficiālu tiek uzskatīts arī kapitāls, kuru savu biedru vārdā pārvalda starptautiskās organizācijas (aizdevumi no SVF, Pasaules Bankas, ANO izdevumi miera uzturēšanai u.c.)

- Privātais (nevalsts) kapitāls - privātu uzņēmumu, banku un citu nevalstisko organizāciju līdzekļi, kas pārvesti uz ārvalstīm vai saņemti no ārvalstīm ar to pārvaldes institūciju un to apvienību lēmumu.

Šī kapitāla izcelsmes avots ir privātfirmu līdzekļi, kas nav saistīti ar valsts budžetu.

Taču, neskatoties uz firmu relatīvo autonomiju lēmumu pieņemšanā par sava kapitāla starptautisko apriti, valdība parasti patur tiesības to regulēt un kontrolēt.

2. Atkarībā no lietošanas veida ir:

- Uzņēmējdarbības kapitāls - līdzekļi, kas tieši vai netieši ieguldīti ražošanā ar mērķi gūt peļņu.

Privātais kapitāls biežāk tiek izmantots kā uzņēmējdarbības kapitāls.

- Aizdevuma kapitāls - naudas līdzekļi, kas tiek izsniegti aizdevumam, lai iegūtu procentus.

Starptautiskā mērogā kā aizņēmuma kapitāls galvenokārt tiek izmantots oficiālais kapitāls no publiskiem avotiem.

3. Atkarībā no ieguldījumu perioda ir:

- Vidēja termiņa un ilgtermiņa kapitāls - kapitāla ieguldījumi uz laiku, kas ilgāks par 1 gadu.

Visi uzņēmējdarbības kapitāla ieguldījumi tiešo un portfeļa ieguldījumu veidā parasti ir ilgtermiņa.

- Īstermiņa kapitāls - kapitāla ieguldījumi uz laiku, kas mazāks par 1 gadu.

4. Saskaņā ar kapitālieguldījumu mērķi ir:

- Tiešās investīcijas(tiešās investīcijas) - kapitālieguldījumi rūpniecības, tirdzniecības un citos uzņēmumos ar mērķi tos pārvaldīt.

Tie veido pamatu starptautisko korporāciju dominēšanai pasaules tirgū. Ārvalstu investīciju sadalījums pa valstīm un nozarēm lielā mērā nosaka mūsdienu pasaules ekonomikas struktūru, attiecības starp atsevišķām pasaules ekonomikas daļām.

- Portfeļa ieguldījumi(portfeļieguldījumi) - kapitālieguldījumi ārvalstu vērtspapīros, kas nedod ieguldītājam tiesības uz reālu kontroli pār ieguldījumu objektu.

Arī šādas investīcijas pārsvarā balstās uz privātā uzņēmēju kapitālu, lai gan valsts bieži emitē savu un pērk ārvalstu vērtspapīrus.

- Starptautiskie aizdevumi- aizdevuma kapitāla nodrošināšana, pamatojoties uz atmaksas, steidzamības un samaksas principiem.

- Ekonomiskā palīdzība- bez maksas un preferenciālu aizdevumu veidā (bez procentiem, zemiem procentiem).

Tajā parasti tiek noteiktas tās starptautiskās kapitāla aprites formas, kuras atzīst katra konkrētā valsts investīciju un banku tiesību akti.

Salīdzinot relatīvo izvēli kapitāla piesaistei dažādos veidos, jāuzsver, ka tiešajām investīcijām ir vairākas priekšrocības.

Pirmkārt:

1) tiek aktivizēta privātā sektora darbība,

2) paplašināt piekļuvi ārvalstu tirgiem,

3) tiek veicināta pieeja jaunām tehnoloģijām un vadības metodēm.

Šādā gadījumā ir lielāka iespēja, ka peļņa tiks reinvestēta valsts iekšienē, nevis eksportēta uz mītnes valsti.

Turklāt:

4) uzņēmējdarbības kapitāla ieplūde nepalielina ārējā parāda apjomu.

Pasaules praksē kapitāla aprite būtiski atšķiras no ārvalstu investīcijām.

Kapitāla kustība satur: maksājumu kvītis par darījumiem ar ārvalstu partneriem, aizdevumu izsniegšanu u.c.

Zem ārvalstu investīcijas tiek saprasta kā kapitāla kustība, kuras mērķis ir izveidot kontroli un līdzdalību uzņēmuma vadībā kapitāla saņēmējas valstī

Starptautiskā kapitāla kustība ieņem vadošo vietu starptautiskajās ekonomiskajās attiecībās, tai ir milzīga ietekme uz pasaules ekonomiku:

1) veicina pasaules ekonomikas izaugsmi;

2) padziļina starptautisko darba dalīšanu un starptautisko sadarbību;

3) palielina savstarpējās tirdzniecības apjomu starp valstīm, tai skaitā starpproduktiem, starp starptautisko korporāciju filiālēm, stimulējot pasaules tirdzniecības attīstību.

Sekas valstīm eksportējošo kapitālu, ir kapitāla eksports uz ārzemēm bez atbilstošas ​​ārvalstu investīciju piesaistes, kas noved pie eksportētājvalstu ekonomiskās attīstības palēninājuma.

Kapitāla eksports negatīvi ietekmē nodarbinātības līmeni eksportētājvalstī, savukārt kapitāla kustība uz ārvalstīm negatīvi ietekmē valsts maksājumu bilanci.

Valstīm, kas importē kapitālu, pozitīvas sekas var būt šādas:

1) regulēts kapitāla imports (veicina kapitāla saņēmējvalsts ekonomisko izaugsmi);

2) piesaistītais kapitāls (rada jaunas darba vietas);

3) ārvalstu kapitāls (ienes jaunas tehnoloģijas);

4) efektīva vadība (veicina zinātnes un tehnikas progresa paātrināšanos valstī);

5) kapitāla ieplūde (palīdz uzlabot saņēmējvalsts maksājumu bilanci).

Ārvalstu kapitāla piesaistei ir arī negatīvas sekas:

1) ārvalstu kapitāla pieplūdums izspiež vietējo kapitālu vai izmanto tā neaktivitāti un izstumj no ienesīgām nozarēm;

2) nekontrolētu kapitāla importu var pavadīt vides piesārņojums;

3) kapitāla imports bieži vien ir saistīts ar tādu preču iestumšanu saņēmējas valsts tirgū, kuras jau ir izturējušas savu dzīves ciklu, kā arī pārtrauktas konstatēto nekvalitatīvo īpašību dēļ;

4) aizņēmuma kapitāla imports izraisa valsts ārējā parāda pieaugumu;

5) starptautisko korporāciju transfertcenu izmantošana rada saņēmējvalsts nodokļu ieņēmumu un muitas nodevu zaudējumus.

Kapitāla plūsmas makrolīmenis- starpvalstu kapitāla pārvedumi. Statistiski tas atspoguļojas valstu maksājumu bilancē.

Kapitāla aprites mikrolīmenis- kapitāla aprite starptautiskos uzņēmumos, izmantojot uzņēmuma iekšējos kanālus.

Kā zināms, starptautiskajām attiecībām ekonomikas jomā ir dažādas formas, un ir nekorekti tās interpretēt tikai kā preču pārdošanas attiecības, kuru laikā tās nepareizi krustojas. Speciālisti identificē trīs līdz astoņas starptautisko ekonomisko attiecību formas, un starptautiskā kapitāla kustība ir viens no svarīgākajiem starptautiskās ekonomiskās sadarbības veidiem. Vairāk par to pastāstīsim šajā rakstā.

Starptautiskā kapitāla kustība (IMC) ir objektīvs ekonomisks process. Šīs kustības iemesls ir atšķirība starp kapitāla atdevi dažādās valstīs. Būtībā kapitāls ir tāds pats resurss kā pārējais, tomēr tā cena tiek izteikta nevis naudas izteiksmē, bet gan procentos no atdeves, ko var dot tā ieguldījums. Tādējādi agri vai vēlu tiek uzkrāts tāds kapitāla apjoms, par kuru procentu likmes vairs neapmierina tā īpašniekus. Šajā gadījumā viņi sāk raudzīties uz mazāk attīstītajām valstīm, kuru tirgos ir ievērojams šī resursa trūkums, kas nozīmē, ka atdeve no ieguldījumiem būs ievērojami lielāka.

Galvenās starptautiskās kapitāla kustības formas:

1) uzņēmējdarbības kapitāla eksports. To veic portfeļa (portfeļa) vai tiešo (tiešo) ieguldījumu veidā ārvalstīs. Būtiskā atšķirība starp šiem ieguldījumu veidiem ir tāda, ka tiešās investīcijas ir vērstas uz uzņēmuma vadīšanas tiesību iegūšanu, savukārt portfeļieguldījumi ir vērsti tikai uz dividenžu saņemšanu vai ar mērķi apspēlēt akciju cenu starpību;

2) eksports Tas ir līdzīgs uzņēmējdarbības kapitāla eksportam, bet ar vienīgo atšķirību, ka šajā gadījumā visas maksas par aizņemto resursu izmantošanu (procentu likmes veidā), steidzamība, pamatsummas atmaksa un klātbūtne. tiek ievēroti ķīlas vai galvojuma nosacījumi;

3) palīdzēt. Tā ir finansiālu labumu bezatlīdzības nodošana vai aizņēmēju parādu atlaišana (Londona nodarbojas ar privāto parādu, bet Parīzes kreditoru klubs nodarbojas ar valsts parādu).

Jāņem vērā, ka jebkura valsts darbojas gan kā kapitāla eksportētāja, gan importētāja. Krievija starptautiskajā kapitāla apritē nav izņēmums. Tādējādi daudzi uzņēmumi investē jaunu ražotņu izveidē savā valstī (spilgts piemērs ir automašīnu ražotāji, kas investē savu rūpnīcu izveidē Krievijas Federācijā). Tajā pašā laikā mūsu iedzīvotāji investē arī citās valstīs (piemēram, Gazprom, kas attīsta infrastruktūru valstīs, caur kurām iet tranzīta plūsmas).

Starptautiskā kapitāla kustība nav tikai finanšu un citu resursu kustība starp dažādām valstīm. Šis ir jaudīgs automātiskais regulators, pateicoties kuram tiek izlīdzināti valstu ekonomiskās attīstības līmeņi, un šo regulatoru aktivizē nekas cits kā situācija konkrētas valsts kapitāla resursu tirgos. Starptautiskā kapitāla kustība dod iespēju valstīm ar zemāku attīstības līmeni atrast investorus, kuri būs gatavi investēt projektos ar augstu risku (politiskās nestabilitātes, nepilnīgas likumdošanas sistēmas, pieredzes trūkuma dēļ investīcijās šajā jomā). stāvokli), bet tajā pašā laikā ar lielāku atdevi. Pateicoties šim procesam, kļūst iespējams radīt jaunas darba vietas un ražošanas jaudas, iedzīvotāji tiek nodrošināti ar nepieciešamajām precēm, valsts budžets tiek nodrošināts ar nodokļu ieņēmumiem no izveidotajiem uzņēmumiem.

Atslēgvārdi:starptautiskā kapitāla kustība, kapitāla migrācija, kapitāla eksports, kapitāla imports

Starptautiskā darba dalīšana tiek realizēta ne tikai ar preču un pakalpojumu apmaiņu, bet arī ar kapitāla eksportu un importu. Šis process kļuva plaši izplatīts 19. gadsimta beigās un 20. gadsimta sākumā.

Kapitāla eksports- tā ir vērtības pārvietošana uz ārzemēm skaidrā naudā vai preču veidā, lai sistemātiski gūtu peļņu vai iegūtu citus ekonomiskus, kā arī politiskus labumus.

Citiem vārdiem sakot, eksporta būtība kapitāls tiek samazināts līdz daļas finanšu vai materiālo resursu izņemšanai no tautsaimniecības apgrozījuma procesa vienā valstī un to iekļaušanai ražošanas procesā citās valstīs. Kapitāla kustība no vienas valsts uz otru ir saistīta, pirmkārt, ar eksportētājvalsts iekšējās ekonomiskās attīstības virzību salīdzinājumā ar tās ārējās tirdzniecības pieaugumu.

Nepieciešamība pēc eksporta kapitālu izraisa kapitāla "pārmērības" veidošanās rūpnieciski attīstītajās valstīs, kas ir saistīta ar tā pārmērīgu uzkrāšanu.

Pašreizējā pasaules ekonomikas attīstības stadijā viens no galvenajiem faktoriem starptautisko ekonomisko attiecību attīstībā ir jūs nesošais kapitāls. Tādas starptautisko ekonomisko attiecību formas kā starptautiskā preču, pakalpojumu, tehnoloģiju tirdzniecība ietekmē monetāros un finansiālos aspektus: eksporta-importa operāciju īstenošanā tiek veikti starptautiskie norēķini vai nepieciešami starptautiskie aizdevumi, starptautiskās darbaspēka migrācijas gadījumā darba samaksa. pārskaitījumi tiek pārskaitīti.

Starptautiskās kapitāla migrācijas veidošanās un attīstība sākās daudz vēlāk tādas starptautisko ekonomisko attiecību formas kā starptautiskā preču tirdzniecība, starptautiskā darbaspēka migrācija.

Lai rastos tikai iespēja eksportēt kapitālu, pietiek ievērojami ietaupījumi viņu valstī.

Attiecību evolūcijā, kas rodas starptautiskās kapitāla migrācijas jomā, vairākas posmos .

1. posms- sākas pēc kapitāla sākotnējās uzkrāšanas procesu pabeigšanas un ar kapitālistisko ražošanas attiecību attīstību - 17.-18.gadsimta mijā. un ilga līdz 19. gadsimta beigām. Šo posmu sauc "kapitāla eksporta dzimšanas posms". Notiekošos procesus visprecīzāk atspoguļo termins “kapitāla eksports”, jo tas migrēja tikai vienā virzienā (no metropolēm uz kolonijām) un bija ierobežots un nejaušs raksturs.

2. posms- no 19. gadsimta beigām - 20. gadsimta sākuma. un līdz 20. gadsimta vidum, tas ir, kad pasaules ekonomikā tika nodibinātas un izplatītas kapitālistiskās ražošanas attiecības. Kapitāla eksporta process tiek veikts gan starp industriālām valstīm, gan starp industriālajām un attīstības valstīm. Šajā posmā kapitāla eksports ir kļuvis par tipisku, atkārtotu un raksturīgu parādību, kas ļauj definēt šo terminu un saukt šo posmu - "kapitāla eksporta posms".

Tādējādi kapitāla eksports ir process, kurā daļu kapitāla izņem no attiecīgās valsts nacionālās aprites un preču vai naudas veidā pārvieto citas valsts ražošanas procesā un apritē, lai iegūtu lielāku peļņu.

3. posms- Kopš XX gadsimta 50. gadu vidus - 60. gadiem. - starptautisko kapitāla kustību evolūcijas posms, kas turpinās līdz mūsdienām, atspoguļo terminu "kapitāla starptautiskā migrācija". Šī termina izmantošanas pamatojums ir šādi apstākļi:

Pirmkārt, kapitāla eksportu veic ne tikai rūpnieciski attīstītās valstis, bet arī daudzas jaunattīstības un bijušās sociālistiskās valstis;

Otrkārt, valstis vienlaikus kļūst gan par kapitāla eksportētājām, gan importētājām;

trešais, kapitāla eksports izraisa ievērojamas apgrieztās kapitāla kustības aizdevuma procentu, uzņēmējdarbības peļņas, akciju dividenžu veidā. Piemēram, procentu maksājumi par ārvalstu kredītiem.

Pamatojoties uz iepriekš minēto, kapitāla starptautiskā migrācija ir pretējas kapitāla kustības process starp dažādām pasaules ekonomikas valstīm neatkarīgi no to sociāli ekonomiskās attīstības līmeņa, kas nes papildu ienākumus to īpašniekiem.

Starptautiskās kapitāla migrācijas objektīvais pamats ir pasaules ekonomikas valstu nevienmērīgā ekonomiskā attīstība, kas praksē izpaužas:

· nevienmērīgā kapitāla uzkrāšanā dažādās valstīs;

kapitāla "relatīvajā pārpalikumā" atsevišķās valstīs;

· neatbilstībā starp kapitāla pieprasījumu un tā piedāvājumu dažādās pasaules ekonomikas daļās.

Jēdziens "relatīvā kapitāla pārpalikums" saistīts, pirmkārt, ar to, ka rūpnieciski attīstītajās valstīs nepastāv absolūts kapitāla pārpalikums, jo pastāv uzskats, ka ekonomiski ražošanai ir tendence uz neierobežotu pieaugumu, un līdz ar to kapitāla nepieciešamībai jābūt vienmēr.

Starptautiskās kapitāla migrācijas procesa attīstību ietekmē divas faktoru grupas, tajā skaitā:

1) ekonomiskie faktori: ražošanas attīstība un ekonomiskās izaugsmes tempu uzturēšana; dziļas strukturālas pārmaiņas gan pasaules ekonomikā, gan atsevišķu valstu ekonomikā; ražošanas starptautiskās specializācijas un sadarbības padziļināšana; pasaules ekonomikas transnacionalizācijas pieaugums (piemēram, ASV TNC ārvalstu saistīto uzņēmumu ražošanas apjoms ir 4 reizes lielāks nekā preču eksporta apjoms no pašām ASV); ražošanas internacionalizācijas un integrācijas procesu izaugsme;

2) politiskie faktori: kapitāla eksporta (importa) liberalizācija (BEZ, ofšoru zonas u.c.); industrializācijas politika "trešās pasaules" valstīs; ekonomisko reformu veikšana (valsts uzņēmumu privatizācija, atbalsts privātajam sektoram, mazajiem uzņēmumiem); nodarbinātības atbalsta politika.

Eksportējot kapitālu, subjekti vadās pēc ekonomiskās iespējamības, kas sastāv no:

Papildu peļņas saņemšana

Kontroles nodibināšana pār citām struktūrām;

Apejot protekcionisma šķēršļus, kas tiek izvirzīti preču plūsmu kustības ceļā,

Ražošanas tuvināšana jauniem tirgiem;

Piekļuve jaunākajām tehnoloģijām (piemēram, iegādājoties akciju kontrolpaketi),

Ražošanas noslēpumu glabāšana, veidojot ārzemju filiāles.Tāpēc Japānas autobūves koncerns Toyota, iekļuvis Amerikas tirgū, deva priekšroku savas filiāles organizēšanai, nevis apvienošanai ar General Motors, lai gan pēdējais variants bija izdevīgāks;

Ietaupījumi no nodokļu maksājumiem, īpaši, veidojot vai reģistrējot uzņēmumus ārzonas zonās un brīvajās ekonomiskajās zonās,

Vides aizsardzības izmaksu samazināšana.

Kapitāla importa ekonomiskā iespējamībalīdzvērtīgs:

Atsevišķu jaunu un vecu nozaru attīstības iespējas;

Papildu ārvalstu valūtas resursu piesaiste;

Zinātniskā un tehniskā potenciāla paplašināšana;

Papildu darba vietu izveide.

Valsts līdzdalību starptautiskās kapitāla migrācijas procesos atspoguļo vairāki rādītāji.

Piešķirt absolūtie skaitļi, piemēram, kapitāla eksporta apjoms, kapitāla importa apjoms, kapitāla eksporta-importa bilance, ārvalstu kapitāla uzņēmumu skaits valstī, tajos nodarbināto skaits u.c. līdzsvara, pasaules ekonomikas valstis tiek klasificētas kā valsts pārsvarā kapitāla eksportētājiem (Japāna, Šveice), valsts pārsvarā kapitāla importētāji (ASV, Lielbritānija) un valstis ar aptuvenu bilanci (Vācija, Francija).

Vēl viena rādītāju grupa -radinieks,kas reālāk atspoguļo starptautiskajā kapitāla migrācijā izveidojušos spēku sakārtojumu un valsts atkarību no kapitāla eksporta-importa. Starp viņiem:

1) kapitāla importa koeficients (Kik), atspoguļojot ārvalstu kapitāla (FK) daļu valsts IKP:

Kik = (IC / IKP) * 100%;

2) kapitāla eksporta koeficients (Kek), kas atspoguļo eksportētā kapitāla (EK) daļu attiecībā pret valsts IKP (vai NKP):

Kek = (EK / IKP) * 100%;

3) koeficients, kas atspoguļo ārvalstu kapitāla īpatsvaru iekšzemes investīciju vajadzībām valstī:

Kp \u003d (IR / D (K)) * 100%,

kur Kp - pieprasījuma faktors, IC - ārvalstu kapitāls, D (K) - kapitāla pieprasījums valstī.

4) citi relatīvie rādītāji - ārvalstu vai jaukto uzņēmumu īpatsvars nacionālajā ražošanā, kapitāla eksporta (importa) pieauguma temps attiecībā pret iepriekšējo periodu, ārvalstu investīciju apjoms uz vienu valsts iedzīvotāju.

Starptautiskā kapitāla kustība kā ražošanas faktors iegūst dažādas specifiskas veidlapas.

Saskaņā ar izcelsmes kapitāla avotiem , kas ir kustībā pasaules tirgū, ir sadalīta oficiālajā un privātajā.

Oficiālais (valsts) kapitāls- valsts budžeta līdzekļi, kas pārskaitīti uz ārvalstīm vai saņemti no ārvalstīm ar valdību lēmumu, kā arī ar starpvaldību organizāciju lēmumu. Oficiālā kapitāla avots ir valsts budžets, tas ir, galu galā, nodokļu maksātāju nauda. Tāpēc lēmumus par šāda kapitāla pārvietošanu uz ārvalstīm kopīgi pieņem valdība un pārstāvības iestādes (parlaments).

Privātais (nevalsts) kapitāls- Privāto uzņēmumu, banku un citu nevalstisko organizāciju līdzekļi, kas pārskaitīti uz ārvalstīm vai saņemti no ārvalstīm ar to pārvaldes institūciju un to apvienību lēmumu. Šī kapitāla izcelsmes avots ir privātfirmu līdzekļi, kas nav saistīti ar valsts budžetu.

Taču, neskatoties uz firmu relatīvo autonomiju lēmumu pieņemšanā par sava kapitāla starptautisko apriti, valdība parasti patur tiesības to regulēt un kontrolēt.

Pēc lietošanas veida piešķirt:

. uzņēmējdarbības kapitāls- līdzekļi, kas tieši vai netieši ieguldīti ražošanā ar mērķi gūt peļņu;