Je možné vyčleniť dve špecifické črty, ktoré umožňujú kvalifikáciu jedného alebo druhého postupu, operácie ako súvisiacej s finančným nástrojom: základom operácie by mali byť finančné aktíva a pasíva; transakcia musí mať formu zmluvy.

1. Finančné nástroje. Podstata a klasifikácia finančných nástrojov

Pri analýze investičnej činnosti vo všeobecnosti a investičných procesov na trhu cenných papierov zvlášť je potrebné zaradiť medzi hlavné pojmy pojem finančný nástroj.

V medzinárodných štandardoch finančného výkazníctva je finančným nástrojom každá zmluva, ktorá súčasne dáva vznik finančnému aktívu pre jednu stranu a finančný záväzok alebo nástroj vlastného imania pre druhú stranu.

Definícia finančného nástroja sa vzťahuje len na tie zmluvy, ktorých výsledkom je zmena finančného majetku a záväzkov. Tieto kategórie nemajú občianskoprávny, ale ekonomický charakter.

Finančné aktíva zahŕňajú:

hotovosť (pokladničná hotovosť, ako aj zúčtovacie, menové a špeciálne účty);

zmluvné právo požadovať od inej spoločnosti hotovosť alebo iné finančné aktívum (napríklad pohľadávky);

· zmluvné právo na výmenu finančných nástrojov s inou spoločnosťou za vzájomne výhodných podmienok (napríklad opcia na dlhopisy);

majetkový nástroj inej spoločnosti (akcie, akcie). Finančný záväzok je akýkoľvek záväzok vyplývajúci zo zmluvy:

vymeniť finančné nástroje s inou spoločnosťou.

Akciový nástroj je spôsob účasti na základnom imaní (povolenom fonde) ekonomického subjektu.

Okrem nástrojov vlastného imania v investičnom procese zohrávajú významnú úlohu dlhové finančné nástroje - úvery, pôžičky, dlhopisy - ktoré majú špecifické črty, ktoré majú za následok zodpovedajúce dôsledky pre emitentov týchto nástrojov (veriteľov) a nástrojov. držitelia (dlžníci).

Môžeme teda rozlíšiť dve špecifické črty, ktoré umožňujú kvalifikáciu jedného alebo druhého postupu, operácie ako súvisiaceho s finančným nástrojom:

· základom transakcie by mali byť finančné aktíva a pasíva;

Operácia musí mať formu zmluvy.

Finančné nástroje sú preto podľa definície zmluvy a možno ich podľa toho klasifikovať. Všetky finančné nástroje sú rozdelené do dvoch veľkých skupín – primárne finančné nástroje a deriváty.

2. Primárne finančné nástroje

Primárne finančné nástroje sú nástroje, ktoré s istotou zabezpečujú nákup (predaj) alebo dodanie (prijatie) nejakého finančného aktíva, v dôsledku čoho vznikajú vzájomné finančné nároky strán transakcie. Inými slovami, finančné aktíva vyplývajúce z riadneho plnenia týchto zmlúv sú vopred určené. Takýmito aktívami môžu byť hotovosť, cenné papiere, pohľadávky atď.

Medzi primárne finančné nástroje patria:

Zmluvy o pôžičke

úverové zmluvy;

zmluvy o bankovom vklade;

zmluvy o bankovom účte

dohody o financovaní proti postúpeniu peňažnej pohľadávky (faktoring);

Zmluvy o finančnom prenájme (lízing);

záručné zmluvy a bankové záruky;

· zmluvy založené na kapitálových nástrojoch a hotovosti.

Zmluva o pôžičke. Zmluvou o pôžičke jedna strana (veriteľ) prevedie peniaze alebo iné veci do vlastníctva druhej strany (dlžníka) a dlžník sa zaväzuje vrátiť veriteľovi rovnakú peňažnú sumu (výšku pôžičky) alebo rovnakú sumu iných peňazí. veci rovnakého druhu a kvality, aké dostáva.

Zmluva o pôžičke je špecifická verzia zmluvy o pôžičke, ktorej veriteľom je banka alebo iná úverová organizácia. Zmluva o pôžičke má zároveň určité znaky: predmetom zmluvy o pôžičke môžu byť len peniaze; obligatórnou náležitosťou zmluvy je podmienka platenia úrokov za čerpanie úveru.

Zmluva o bankovom vklade. Na základe zmluvy o bankovom vklade (vklade) sa jedna strana (banka), ktorá prijala peňažnú sumu (vklad) prijatú od druhej strany (vkladateľa), zaväzuje vrátiť sumu vkladu s úrokmi za podmienok a predpísaným spôsobom. dohodou. Takáto zmluva je zároveň typom úverovej zmluvy, v ktorej vkladateľ vystupuje ako veriteľ a banka ako dlžník. Zmluva o bankovom vklade neumožňuje zúčtovacie transakcie za tovar (práce, služby) a na konci zmluvy sa záloha vracia veriteľovi.

Dohoda o financovaní proti postúpeniu peňažnej pohľadávky (faktoring). Faktoringovou zmluvou sa jedna zmluvná strana (finančný agent) zaväzuje previesť peňažné prostriedky druhej zmluvnej strane (klientovi) na účet peňažnej pohľadávky klienta (veriteľa) voči tretej osobe (dlžníkovi) vyplývajúcej z poskytnutia tovaru (výkonu práce) klienta. alebo poskytovanie služieb) na tretiu osobu a klient sa zaväzuje túto peňažnú pohľadávku postúpiť finančnému agentovi.

Zmluva o finančnom prenájme (lízingu). Nájomnou zmluvou sa prenajímateľ zaväzuje nadobudnúť do vlastníctva nehnuteľnosť určenú nájomcom za odplatu za dočasnú držbu a užívanie.

Záručné zmluvy a bankové záruky. Spoločné pre všetky zmluvy opísané vyššie bolo, že výsledkom ich realizácie bola priama zmena aktív a pasív protistrán. Kapitálové nástroje a peniaze. V predchádzajúcich klasifikáciách boli majetkové nástroje a hotovosť klasifikované ako finančné nástroje.

3. Derivátové finančné nástroje

Derivátový finančný nástroj je nástroj, ktorý poskytuje možnosť kúpy (predaja) práva na získanie (dodanie) podkladového aktíva alebo na získanie (vyplatenia) príjmu spojeného so zmenou niektorého charakteristického parametra tohto podkladového aktíva. Preto, na rozdiel od primárneho finančného nástroja, derivát neznamená vopred určenú transakciu priamo s podkladovým aktívom.

Základom mnohých finančných nástrojov a transakcií s nimi sú cenné papiere. Cenný papier je listina osvedčujúca v ustanovenej forme a povinných náležitostiach majetkové práva, ktorých výkon alebo prevod je možný len po predložení tejto listiny. Medzi derivátové finančné nástroje patria:

· termínované zmluvy;

· forwardové zmluvy;

menové swapy;

Úrokové swapy

finančné možnosti;

REPO operácie;

záruky.

Forwardové a futures sú zmluvy o predaji a kúpe komodity alebo finančného nástroja s dodaním a vyrovnaním v budúcnosti. Vlastník forwardového alebo futures kontraktu má právo: kúpiť (predať) podkladové aktívum v súlade s podmienkami špecifikovanými v zmluve a (alebo) získať príjem v dôsledku zmien cien podkladového aktíva. Predmetom vyjednávania pri takýchto dohodách je teda cena.

Futures kontrakty sú v podstate vývojom forwardových kontraktov. V závislosti od typu podkladového aktíva sa futures delia na finančné a komoditné.

Forwardové a futures kontrakty sú v podstate takzvané tvrdé obchody, t.j. každá z týchto zmlúv je pre zmluvné strany záväzná. Tieto dva typy zmlúv sa však môžu výrazne líšiť vo svojich cieľoch. Termínová zmluva sa najčastejšie uzatvára za účelom reálneho predaja (kúpy) podkladového aktíva a poisťuje dodávateľa a kupujúceho proti prípadným zmenám ceny, t.j. Hlavným motívom obchodu je túžba strán po väčšej predvídateľnosti dôsledkov obchodu. V prípade futures kontraktu často nie je dôležitý predaj (kúpa) podkladového aktíva, ale zisk zo zmien ceny, t.j. prišiel. Termínované kontrakty sa teda vyznačujú špekuláciami a väčšou mierou rizika. Na druhej strane, povaha hedgingu je charakteristickejšia pre forwardovú zmluvu. Hedgingom (na rozdiel od špekulácií) sa rozumie transakcia nákupu a predaja špeciálnych finančných nástrojov, pomocou ktorej sa čiastočne alebo úplne kompenzujú straty zo zmien hodnoty zabezpečovaného objektu (aktíva, záväzky, transakcie).

Okrem toho existujú ďalšie rozdiely medzi futures a forwardmi. Forwardový kontrakt je „fixovaný“ na presný dátum a futures kontrakt je „fixovaný“ na mesiac realizácie a zmena cien tovarov a finančných nástrojov špecifikovaných v zmluve sa vykonáva denne počas celého obdobia, kým nie sú popravený. Forwardové kontrakty sú špecifikované, futures kontrakty sú štandardizované. Inými slovami, každá forwardová zmluva je vypracovaná v súlade so špecifickými potrebami konkrétnych klientov. Forwardové kontrakty sú preto najmä predmetom mimoburzového obchodovania, zatiaľ čo termínované kontrakty sa obchodujú na termínových burzách, t.j. existuje stály likvidný trh s futures. Preto v prípade potreby môže predávajúci vždy upraviť svoje povinnosti dodať tovar alebo finančné nástroje spätným odkúpením svojich futures. Efektívnosť fungovania termínovaného trhu, jeho finančnú stabilitu a spoľahlivosť zabezpečuje zúčtovací systém, v rámci ktorého sú registrovaní účastníci trhu, monitoruje sa stav ich účtov a ukladajú záručné prostriedky (vo forme kolaterálu), a vypočítava sa výška výhier (strat) z účasti na obchodovaní s futures. Všetky transakcie sú realizované prostredníctvom zúčtovacieho (zúčtovacieho) domu, ktorý sa stáva treťou stranou transakcie - predávajúci a kupujúci sa teda oslobodzujú od záväzkov priamo voči sebe, avšak pre každého z nich vznikajú záväzky voči zúčtovaciemu centru.

Najrozšírenejšie futures kontrakty sú v oblasti obchodu s poľnohospodárskymi produktmi, kovovými výrobkami, ropnými produktmi a finančnými nástrojmi.

Opcia (právo voľby) je zmluva uzavretá medzi dvoma stranami - predávajúcim (emitentom) a kupujúcim opcie (jej držiteľom). Držiteľ opcie nadobúda právo vykonať zmluvu v lehote určenej v podmienkach opcie, alebo mu ich predať (predajná opcia), predať zmluvu inej osobe alebo odmietnuť plnenie zmluvy.

Opcia je jedným z najbežnejších finančných nástrojov v trhovej ekonomike. Formálne sú opcie vývojom futures, ale na rozdiel od futures a forwardových zmlúv si opcia nevyžaduje predaj (nákup) podkladového aktíva, čo môže za nepriaznivých podmienok viesť k výrazným stratám.

Charakteristickým rysom opcie je skutočnosť, že v dôsledku operácie kupujúci nezískava skutočné finančné aktíva alebo tovar, ale iba právo ich kúpiť (predať). V závislosti od typov podkladových aktív existuje niekoľko typov opcií: na podnikové cenné papiere, na vládny dlh, na cudziu menu, komodity, termínované kontrakty a akciové indexy.

Právo na prednostný nákup akcií spoločnosti (akciová opcia) je špecifickým derivátovým finančným nástrojom, ktorého zavedenie bolo spočiatku spojené s túžbou akcionárov zvýšiť mieru kontroly nad akciovou spoločnosťou a pôsobiť proti poklesu podiel na výnosoch z dôvodu vzniku nových akcionárov s dodatočnou emisiou akcií. Tento cenný papier označuje počet akcií (alebo časti akcie), ktoré je možné zaň kúpiť za pevnú cenu – upisovaciu cenu. Podobný postup je dôležitý napríklad pri transformácii uzavretej akciovej spoločnosti na otvorenú spoločnosť. Práva na prednostný nákup akcií ako cenných papierov obiehajú na burze nezávisle, pričom ich trhová cena sa môže výrazne líšiť od teoretickej, čo je spôsobené predovšetkým očakávaniami investorov ohľadom investičnej atraktivity akcií tejto spoločnosti. práva na nákup, v takom prípade môžu investori získať dodatočný príjem. Hlavný význam pre spoločnosť vydávajúcu finančný nástroj tohto typu je v tom, že sa zintenzívňuje proces nákupu akcií tejto spoločnosti.

Warrant je cenný papier, ktorý dáva právo kúpiť (predať) fixný počet finančných nástrojov v rámci určitého časového obdobia. V doslovnom zmysle warrant znamená záruku nejakej udalosti (v tomto prípade predaj alebo kúpa finančného nástroja). Nákup warrantu teda možno považovať za implementáciu stratégie opatrnosti a snahy znížiť riziko zo strany investora v prípade, keď je kvalita a hodnota cenných papierov podľa názoru investora nedostatočná alebo ťažko dosiahnuteľná. určiť.

Na akciovom trhu existujú rôzne druhy warrantov. Typickou možnosťou je, že potenciálny držiteľ opčných listov získa schopnosť kúpiť určitý počet akcií za určitú cenu a v rámci stanoveného obdobia. Okrem toho existujú trvalé opčné listy, ktoré umožňujú kedykoľvek kúpiť finančný nástroj. Warrant nemá dátum a žiadnu odkupnú hodnotu. Opčný list nedáva svojmu majiteľovi právo na úroky, dividendy a jeho majiteľ nemá právo hlasovať pri rozhodovaní, na rozdiel od vlastníka akcie. Warrant môže byť vydaný súčasne s inými finančnými nástrojmi, a tým zvýšiť ich investičnú atraktivitu, alebo oddelene od nich. V každom prípade po určitom čase začne opčný list obiehať ako nezávislý cenný papier - v tomto prípade môžu možné operácie s ním priniesť príjem aj stratu. Na rozdiel od kúpnych práv, ktoré sa vydávajú na relatívne krátku dobu, záruka môže byť platná aj niekoľko rokov. Warranty sú spravidla vydávané veľkými firmami a pomerne zriedkavo - zvyčajne sa warranty vydávajú spolu s emisiou dlhopisov emitujúcej spoločnosti, čím sa dosiahne atraktívnosť úveru, ako aj možnosť navýšenia základného imania spoločnosti v prípade výkon príkazov.

Swap (výmena) - dohoda dvoch subjektov finančného trhu o výmene záväzkov alebo aktív za účelom zníženia rizík a nákladov s nimi spojených. Najbežnejšími typmi swapov sú úrokové a menové swapy. Swapy poskytujú možnosť spojiť úsilie dvoch klientov (podnikov) obsluhovať prijaté úvery s cieľom znížiť náklady každého z nich.

REPO operácie - zmluva o vypožičaní cenných papierov proti ručeniu peňažnými prostriedkami alebo o zapožičaní peňažných prostriedkov proti cenným papierom. Táto dohoda sa niekedy označuje ako dohoda o spätnom odkúpení cenných papierov. Z tejto zmluvy vyplývajú pre jej účastníkov dva protikladné záväzky – povinnosť predať a povinnosť kúpiť. Priama REPO transakcia predpokladá, že jedna zo strán predá balík cenných papierov druhej strane s povinnosťou odkúpiť ho späť za vopred stanovenú cenu. Spätný nákup sa uskutočňuje za cenu vyššiu ako bola pôvodná. Rozdiel medzi cenami, odrážajúci ziskovosť transakcie, sa zvyčajne vyjadruje ako ročné percento a nazýva sa REPO sadzba. Účelom priamej REPO operácie je prilákať potrebné finančné zdroje. Reverzný REPO obchod zahŕňa nákup balíka s povinnosťou jeho spätného predaja; účelom takejto operácie je pridelenie voľných finančných zdrojov. REPO obchody sa realizujú najmä so štátnymi cennými papiermi a sú klasifikované ako krátkodobé obchody – od niekoľkých dní do niekoľkých mesiacov. V určitom zmysle možno zmluvu o spätnom odkúpení považovať za zabezpečený úver.

Analýza hlavných finančných nástrojov nám umožňuje vyvodiť nasledujúce závery týkajúce sa ich účelu: finančné nástroje sú navrhnuté tak, aby vykonávali tieto štyri hlavné funkcie:

· hedging;

· špekulácie;

· mobilizácia zdrojov financovania vrátane investičných aktivít;

· uľahčenie transakcií bežného charakteru (s prevahou primárnych finančných nástrojov).

závery

1. Zimin A.I. investície. - M .: Vydavateľstvo "Jurisprudence", 2006. - 256 s.

2. Shabalin A.N. Investičný dizajn. - M.: MFPA, 2004. - 139 s.

3. Tkačenko I.Yu. investície. - M .: Informačné centrum "Akadémia", 2009. - 240 s.

4. Kovaleva V.V. investície. – M.: Prospekt, 2004. – 440 s.

Existujú rôzne prístupy k interpretácii pojmu "finančný nástroj". Vo svojej najvšeobecnejšej forme je finančným nástrojom každá zmluva (dohoda), na základe ktorej dochádza k súčasnému zvýšeniu finančného majetku jedného podniku a finančných záväzkov iného podniku. V našom kurze sa budeme zaoberať len nástrojmi, ktoré majú k dispozícii jednotlivci – jednotliví občania. V tomto prípade bude znenie vyzerať takto: finančné nástroje sú obchodovateľné finančné dokumenty, pomocou ktorých sa uskutočňujú transakcie medzi vami (fyzickou osobou) a inou osobou (fyzickou alebo právnickou osobou) na finančnom trhu. V praxi to znamená, že ste nepreviedli len hotovosť z ruky do ruky (čo má aj svoje riziká a bezpečnostné opatrenia), ale uskutočnili transakciu prostredníctvom oficiálnych účastníkov trhu (banky, platobné systémy) a zdokumentovali ju.

1.1. Klasifikácia finančných nástrojov.

Celú škálu finančných nástrojov možno klasifikovať podľa určitých vlastností. Hlavným je trh, na ktorom pôsobia alebo, ako hovoria finančníci, obiehajú.

1.1.1 Klasifikácia podľa finančných trhov.

Nástroje úverového trhu- ide o peniaze a zúčtovacie doklady (medzi ne patria bankové karty, ktorým sa budeme podrobnejšie venovať v časti 2);
Fondové nástrojenový trh– rôzne cenné papiere;
Nástroje menového trhu- cudziu menu, doklady meny zúčtovania, ako aj niektoré druhy cenných papierov;
Nástroje poistného trhu– poisťovacie služby;
Trh s drahými kovmi– zlato (striebro, platina) nakupované na tvorbu rezerv.

1.1.2. Podľa typu obehu sa rozlišujú tieto typy finančných nástrojov:

Krátkodobý(obdobie obehu je do jedného roka). Sú najpočetnejšie, slúžia transakciám na peňažnom trhu.
Dlhý termín(obdobie obehu je dlhšie ako jeden rok). Patria sem „večné“, ktorých splatnosť nie je stanovená. Obsluhovať operácie na kapitálovom trhu (nebudeme o nich uvažovať).

1.1.3. Podľa charakteru finančných záväzkov sa finančné nástroje delia na tieto typy:

Nástroje, pri ktorých nevznikajú žiadne následné finančné záväzky (nástroje bez následných finančných záväzkov) . Spravidla sú predmetom samotnej finančnej transakcie a po prevode na kupujúceho nevznikajú zo strany predávajúceho dodatočné finančné záväzky (napríklad predaj cudzej meny za ruble, predaj zlatá tehlička atď.).
Dlhové finančné nástroje . Tieto nástroje charakterizujú úverové ekonomické vzťahy medzi rôznymi právnickými osobami a fyzickými osobami, ktoré vznikajú prevodom hodnoty (peňazí alebo vecí definovaných všeobecnými charakteristikami) za podmienok vrátenia alebo odloženia platby, zvyčajne s platbou úrokov. V závislosti od predmetu požičiavania – komoditného kapitálu alebo peňazí – existujú dve hlavné formy úveru: komerčný (komoditný) a bankový. vzťah medzi ich kupujúcim a predávajúcim a zaväzuje dlžníka splatiť ich menovitú hodnotu v stanovenej lehote a zaplatiť protiplnenie vo forme úroku (ak nie je zahrnuté vo splatiteľnej menovitej hodnote dlhového finančného nástroja). Príkladom dlhových finančných nástrojov sú dlhopisy (lat. obligatio - záväzok) - cenný papier vydaný akciovými spoločnosťami a štátom ako dlhový záväzok. O. potvrdzuje, že jeho majiteľ prispel finančnými prostriedkami na kúpu cenného papiera a má teda právo ho neskôr predložiť na úhradu ako dlžný záväzok, ktorý je organizácia, ktorá O. vydala, povinná splatiť v menovitej hodnote na ňom uvedenej. Takáto kompenzácia sa nazýva spätné odkúpenie. O. sa od akcie (pozri) líši tým, že jej majiteľ nie je členom akciovej spoločnosti a nemá hlasovacie právo. Okrem spätného odkúpenia v lehote vopred určenej pri vydaní O. je emitent povinný vyplatiť jeho majiteľovi pevné percento z menovitej hodnoty O. alebo výnosu vo forme výhry alebo výplaty kupónov O., zmenku ( nemčina: Wechsel - výmena) - písomná zmenka podľa prísne stanoveného práva vo forme vydanej dlžníkom (výstavníkom) veriteľovi (majiteľovi zmenky), ktorý veriteľovi (majiteľovi zmenky dáva bezpodmienečné, zákonom podporované právo požadovať od dlžníka vyplatenie peňažnej sumy uvedenej vo VV do určitého dátumu sú: jednoduché; prevoditeľné (návrh); obchodné, vydané dlžníkom na zabezpečenie tovaru; bankovníctvo, vydané bankami tejto krajiny svojim zahraničným korešpondentom (zahraničným bankám); pokladničné poukážky vydané vládou na pokrytie jej výdavkov. Jednoduchý V. osvedčuje povinnosť dlžníka, výstavcu, zaplatiť veriteľovi, majiteľovi zmenky, splatný dlh vrátiť v dohodnutej lehote. Prechodnú zmenku, nazývanú zmenka, vystavuje majiteľ zmenky (zmenky) vo forme písomného príkazu, príkazu výstaviteľovi (zmenka) zaplatiť požičanú sumu aj s úrokom tretej osobe. (remitentné). Remitent sa tak stáva novým majiteľom zmenky. Napríklad veriteľ Ivanov požičal peniaze Sidorovovi, ale zmenku prijatú od Sidorova previedol na tretiu stranu, Michajlov, ktorému musí Sidorov dlh splatiť. V tejto situácii je Ivanov primárnym držiteľom zmenky, šekom, Sidorov je suvenír, šekovník a Michajlov je sekundárnym držiteľom zmenky, platiteľ, šeky (angličtina, šek, amer. šek) - peňažný dokument obsahujúci príkaz od majiteľa. bežného účtu banke na úhradu sumy v ňom uvedenej určitej osobe alebo na doručiteľa, alebo na bezhotovostné platby za tovary a služby. Takáto šeková operácia je predbežne zabezpečená šekovou zmluvou medzi bankou a výstavcom šeku. Banka môže vyplatiť Ch. a na účet úveru do zásuvky. Existuje niekoľko typov Ch.: nositeľské, menné a rádové. List na doručiteľa sa vydáva na doručiteľa, jeho prevod sa vykonáva jednoduchým doručením. Na konkrétnu osobu sa vydáva nominálny Ch. Príkaz Ch sa vydáva v prospech určitej osoby alebo jej príkazom, t.j. majiteľ šeku ho môže previesť na nového majiteľa rubopisom, ktorý plní podobné funkcie ako zmenkový rubopis. Bankové šeky sa používajú na vyrovnanie medzi bankami. atď.
Akciové finančné nástroje. Takéto finančné nástroje potvrdzujú právo ich vlastníka na podiel na základnom imaní ich emitenta, úverovej inštitúcie (pobočky), ktorá vydáva bankové karty, cenné papiere alebo iné obchodovateľné finančné nástroje. a získať zodpovedajúci príjem (vo forme dividend, úrokov atď.). Akciové finančné nástroje sú spravidla cenné papiere zodpovedajúceho druhu (akcie, investičné certifikáty atď.)

1.1.4. Podľa priority sa rozlišujú tieto typy finančných nástrojov:

1.1.5. Podľa garantovanej úrovne ziskovosti sú finančné nástroje rozdelené do nasledujúcich typov:

Finančné nástroje s pevným výnosom. Majú garantovanú úroveň ziskovosti pri ich splatení (alebo počas doby ich obehu) bez ohľadu na výkyvy na finančnom trhu.
Finančné nástroje s neistým príjmom. Úroveň ziskovosti týchto nástrojov sa môže meniť v závislosti od finančnej situácie emitenta (kmeňové akcie, investičné certifikáty) alebo v súvislosti so zmenami podmienok na finančnom trhu (dlhové finančné nástroje, s pohyblivou úrokovou sadzbou „naviazanou“ na diskontná sadzba, kurz určitej cudzej meny a pod.).

1.1.6. Podľa miery rizika sa rozlišujú tieto typy finančných nástrojov:

Bezrizikové finančné nástroje. Zvyčajne ide o štátne krátkodobé cenné papiere, krátkodobé depozitné certifikáty najspoľahlivejších bánk, „tvrdé“ cudzie meny, zlato a iné drahé kovy nakúpené na krátke obdobie.
Finančné nástroje s nízkou mierou rizika. Spravidla ide o skupinu krátkodobých dlhových finančných nástrojov, ktoré slúžia peňažnému trhu, pričom plnenie záväzkov je garantované stabilnou finančnou situáciou a spoľahlivou povesťou dlžníka (charakterizovaného pojmom „hlavný dlžník“ ). Medzi takéto nástroje patria šeky a zábavné veľké banky, štátne dlhopisy.
Finančné nástroje so strednou úrovňou rizika. Charakterizujú skupinu finančných nástrojov, ktorých miera rizika približne zodpovedá priemeru trhu. Príkladom sú akcie a dlhopisy veľkých spoločností, takzvané „blue chips“.
Finančné nástroje s vysokou mierou rizika. Patria sem nástroje, ktorých rizikovosť výrazne prevyšuje trhový priemer. Ide o akcie menších a menej stabilných spoločností.
Finančné nástroje s veľmi vysokou mierou rizika („špekulatívne“). Takéto finančné nástroje sa vyznačujú najvyššou mierou rizika a zvyčajne sa používajú na realizáciu najrizikovejších špekulatívnych obchodov na finančnom trhu. Príkladom takýchto vysokorizikových finančných nástrojov sú akcie „rizikových“ podnikov; dlhopisy s vysokým úrokom vydané podnikom vo finančnej kríze; opcie a futures a pod.

Táto klasifikácia odráža rozdelenie finančných nástrojov podľa najvýznamnejších spoločných znakov. Každá z uvažovaných skupín finančných nástrojov je klasifikovaná podľa samostatných špecifických znakov, ktoré odrážajú znaky ich emisie, obehu a splatenia.

Podrobnosti o popise každého finančného nástroja možno nájsť v odbornej literatúre alebo na internete (napr.

1.2 Riziká a výnosy. Čo bez čoho nejde?

Riziko je pojem, ktorý charakterizuje pravdepodobnosť udalosti, ktorá pozitívne alebo negatívne ovplyvňuje očakávaný výsledok. Pre súkromných investorov a vkladateľov je spravidla zaujímavé len riziko negatívnych udalostí, t. udalosti ovplyvňujúce zníženie príjmu alebo dokonca vrátenie peňazí. Na začiatok si preto zostavíme vizuálny graf, kde si na horizontálnej osi označíme rast ziskovosti a na vertikálnej osi rast rizík. Zámerne neznázorňujeme časovú os, aj keď chápeme, že čím ďalej je očakávaná udalosť v čase, tým viac faktorov ju môže ovplyvniť, čím sa zvyšuje riziko.

Pripomeňme si základný vzorec – „čím vyšší ponúkaný výnos, tým rizikovejší nástroj“. To znamená, že vám môže byť prisľúbený príjem 90% aj 250% ročne, ale pravdepodobnosť tejto udalosti (výplata príjmu) bude s rastom prísľubov rýchlo klesať. Bez ohľadu na to, čo hovoria o spoľahlivých investíciách a sľubných projektoch, bude to ako vytvorenie „pyramídy“, dobre známej z MMM, kde sa peniaze platia krátko a nie každému!

Aký záver z toho vyvodiť? Bez rizika straty časti investovanej a niekedy (ako to bolo počas krízových rokov) takmer celej sumy nie je vysoký príjem. V schéme 1 sú finančné nástroje pri hodnotení ziskovosti/rizika umiestnené relatívne voči sebe. Takže príspevky a vklady až do 700 tisíc rubľov. garantované vrátenie štátom aj v prípade krachu banky (je možné, že čoskoro bude stanovená nová latka 1 milión rubľov). Príjem podľa štátu. dlhopisy sú tiež garantované štátom, aj keď si pamätám rok 1998, keď deklarovaný default zrušil všetky záruky.

Produktový protokol je open source protokol pre crowdfundingové/crowdendingové kampane založený na vydávaní digitálnych aktív, integrácii so všetkými obchodnými procesmi, správou fondov a finančnými transakciami.

Upozorňujeme, že hotovosť v schéme je umiestnená s negatívnym výnosom, ale s pozitívnym rizikom. Prvým dôvodom je inflácia, ktorá znehodnocuje vaše „nepracujúce“ peniaze, druhým rizikom ich fyzickej straty (ukradnutých, ohlodaných, spálených...)

Aké nástroje máte teda k dispozícii? Závisí to od toho, aké zdroje máte (pozri tabuľku 1). Predpokladajme, že patríte do jednej z kategórií - A (nad 300 tisíc rubľov), B (od 100 do 300 tisíc rubľov), C (od 10 do 100 tisíc rubľov) a D (do 10 tisíc rubľov). rub.)

Tabuľka 1. Pomer rizika a výnosu pre finančné nástroje.

čo je možné	(viac ako 300 tisíc rubľov)	(100 - 300 tisíc rubľov)	(10 - 100 tisíc rubľov)	(do 10 tisíc rubľov)
obchodovanie s akciami		možné, ale obmedzené
podiel investovať. fondy
investícia do drahocenného kovy			áno, ale pochybná nevyhnutnosť
bankové vklady
investície do zahraničia mena				možno
aktuálny príspevok				možno
hotovostných rubľov				realita

Ak patríte do kategórie A a B, tak by ste už mali poznať adresy maklérskych spoločností a podielových fondov. Tam vám ponúknu investície pre každý vkus (tj riziko a výnos). Ak ste zároveň konzervatívny investor, t.j. preferujete spoľahlivosť pred rizikom straty, potom vám bude ponúknuté portfólio dlhopisov (vrátane štátnych dlhopisov) a naopak, ak ste „rizikový hráč“ a ste pripravený prísť o časť investície, no zároveň máte možnosť získať prebytočný príjem, potom Vám bude ponúknuté portfólio akcií čerstvých spoločností, koktail menových futures, možnosti nákupu / predaja ropy, zlata a iných komodít. Farbenie v žltej a oranžovej dávam podmienečne, pretože. investičné portfólio môže byť vytvorené tak, že nebude riskantnejšie ako „zelený“ dolár alebo extrémne riskantné ako hranie v kasíne za „červeného“.

V prípade, že patríte do kategórie C a D, je lepšie zachovať konzervatívnu stratégiu a operovať so zeleno sfarbenými nástrojmi.

Pojem „úver“ pochádza z latinského slova „creditum“, čo znamená „pôžička, dlh“. V ekonomickej literatúre sa pôžička zvyčajne definuje ako systém ekonomických vzťahov, ktoré vznikajú v procese poskytovania peňažných alebo iných materiálnych prostriedkov veriteľom na dočasné použitie dlžníkovi za podmienok splatenia, naliehavosti a platby. Ak je poskytnutie finančných prostriedkov neodvolateľné a trvalé, nazýva sa to financovanie.

Formy úveru sú úzko späté s podstatou úverových vzťahov. V závislosti od požičanej hodnoty sa rozlišujú komoditné, peňažné a zmiešané (komoditno-peňažné) formy úveru. Podľa toho, kto je pri transakcii veriteľom, sa rozlišujú hlavné formy úveru, obchodný (ekonomický), bankový, spotrebiteľský, štátny a medzinárodný úver.

Obchodný (hospodársky) úver je úver poskytovaný dodávateľskými podnikmi kupujúcim podnikom formou odloženej platby za realizovateľné hodnoty alebo kupujúcimi predávajúcim vo forme preddavku alebo zálohy na dodaný tovar. V dôsledku toho môže ekonomický subjekt súčasne vystupovať ako veriteľ a dlžník.

Bankový úver je úver, ktorý banky poskytujú svojim klientom v hotovosti. Ako klienti vystupujú ekonomické a finančné štruktúry (právnické osoby) a občania (fyzické osoby). Spotrebný úver je úver poskytovaný obyvateľstvu v komoditnej a peňažnej forme na nákup pozemkov, nehnuteľností, vozidiel a iného tovaru na osobnú potrebu. Úlohu veriteľa tu zohrávajú tak špecializované finančné a úverové organizácie a banky, ako aj všetky právnické osoby, ktoré predávajú tovar alebo služby.

Ide o prostriedky poskytnuté na pôžičkách štátu (zastúpeným ústrednými a VÚC) na pokrytie jeho výdavkov, alebo o pôžičky poskytnuté štátom ako veriteľom (druhá možnosť je menej častá). Vznik verejných výdavkov je spojený s realizáciou ekonomických a sociálnych programov rozvoja spoločnosti a tvorbou rozpočtového deficitu. Obyvateľstvo, ekonomické a finančné štruktúry vystupujú ako veritelia štátu. Štátny úver zahŕňa poskytovanie záruk štátom za pôžičkové záväzky právnických a fyzických osôb. Štátna pôžička

Medzinárodná pôžička je pôžička v komoditnej a peňažnej forme, ktorú si navzájom poskytujú zahraniční obchodní partneri a štáty. Komoditné alebo medzipodnikové úvery sa využívajú pri výstavbe veľkých národohospodárskych zariadení. Hotovostné úvery poskytujú banky, konzorciá bánk a medzinárodné finančné inštitúcie a sú určené na výrobné a stabilizačné účely. V moderných podmienkach je hlavnou formou úveru bankový úver.

Úloha úveru sa prejavuje v jeho funkciách. - redistribučná funkcia. Úverové operácie sú primárne spojené s akumuláciou dočasne voľných peňažných zdrojov spoločnosti, ktorých prerozdelenie umožňuje investovať voľný hotovostný kapitál do ktoréhokoľvek sektora ekonomiky. Z odvetví s nízkou mierou zisku sa kapitál uvoľňuje vo forme peňazí a následne vo forme úverov smeruje do odvetví s vysokou mierou zisku; - funkcia napredovania reprodukčného procesu. Na základe pôžičky je zabezpečená kontinuita obehu kapitálu v spoločnosti a zrýchlenie obehu kapitálu každého dlžníka, čo mu umožňuje prekonať časové medzery medzi potrebou finančných prostriedkov a ich prebytkom bez zmrazenia finančných prostriedkov v „ rezervy likvidity“. Táto funkcia úveru zahŕňa aktívne využívanie všetkých foriem úveru a ich flexibilnú vzájomnú transformáciu;

Funkcia tvorby úverových prostriedkov obehu. Úver od svojho vzniku nahradil plnohodnotné peniaze úverovými nástrojmi: zmenkami, bankovkami a šekmi. Ich použitie pri bezhotovostnom platobnom styku, na peňažné záväzky výrazne znížilo hotovostný obrat, a tým aj distribučné náklady spojené s výrobou, prepočítavaním, prepravou a skladovaním hotovosti. V súčasnosti dochádza k emisii peňazí centrálnymi bankami a bankovým systémom na úverovej báze. Poskytovanie úverov klientom bankami a ich refinancovanie centrálnymi bankami určujú rozsah uvoľnenia peňazí do ekonomického obehu a vrátenie úverov vedie k stiahnutiu peňazí z obehu.

Úverové produkty sú zároveň osobitným druhom finančného majetku. Od ostatných finančných aktív sa tu odlišujú predovšetkým návratnosťou umiestnenia finančných prostriedkov, čo nám umožňuje hovoriť o nich ako o dlhových produktoch. Úverové produkty sa vyznačujú pohybom hodnoty od veriteľa k dlžníkovi a naopak.

Úverový trh je z funkčného hľadiska súbor ekonomických vzťahov týkajúcich sa nákupu a predaja úverového kapitálu s cieľom zabezpečiť kontinuitu reprodukčného procesu, ako aj uspokojiť potreby štátu a obyvateľstva v ňom. . Na takomto trhu sa hromadí voľná hotovosť (zdroje) ekonomických subjektov, štátu, ale aj osobné úspory občanov, ktoré sa následne premieňajú na predmet predaja (kapitál pôžičky) a prerozdeľujú sa podľa podmienok splácania, urgencie a platby. v súlade s dopytom a ponukou po nich.

Z inštitucionálneho hľadiska ide o súbor peňažných ústavov, mien a búrz, sprostredkujúcich pohyb dočasne voľných peňažných prostriedkov od predávajúcich (majiteľov) ku kupujúcim (užívateľom). Na úverovom trhu vystupujú dlžníci na strane dopytu po peniazoch a veritelia, ktorí sú hlavnými účastníkmi úverového trhu, na strane ponuky peňazí.

1 akumulačná funkcia úverového trhu spočíva v jeho schopnosti akumulovať dočasne voľné finančné prostriedky podnikateľských subjektov, štátu a obyvateľstva (vrátane malých súm) a premieňať ich na úverový kapitál, prinášajúc ich vlastníkom príjem vo forme úrokov; 2 prerozdeľovacia funkcia úverového trhu úzko súvisí s jeho prvou, akumulačnou, funkciou, keď mobilizované finančné zdroje rôznymi kanálmi smerujú priamo k tým, ktorí ich aktuálne potrebujú na výrobné alebo spotrebiteľské účely. Vďaka tejto funkcii úverového trhu dochádza k prerozdeľovaniu zdrojov (presun voľného kapitálu) z jednej sféry činnosti do druhej, medzi regióny a územné obvody krajiny. Tým sa zabezpečí prerozdelenie kapitálu do dynamicky sa rozvíjajúcich odvetví hospodárstva a prioritných investičných projektov; 3 stimulačnou funkciou úverového trhu je vytváranie vhodných podmienok pre zapojenie voľných finančných prostriedkov v ekonomike do úverového obratu na plnenie kapitálotvornej funkcie úveru;

4 Investičnou funkciou úverového trhu je rozvoj prerozdeľovacej funkcie úveru, keďže v súčasnosti je na úverovom trhu hlavný dopyt po dlhodobých zdrojoch, ktoré určujú technický pokrok v rôznych odvetviach hospodárstva, a teda aj ekonomický rast v krajine. Pokiaľ ide o fyzické osoby, aj oni majú veľkú potrebu investičných úverov súvisiacich s rozvojom pozemkov, chatiek, bytovej výstavby (mestské a prímestské nehnuteľnosti), garáží a pod. 5 Regulačná funkcia určuje pomer ponuky a dopytu. dočasne voľné zdroje, čím sa vytvorí základ pre alternatívu ich investovania napríklad do štátnych cenných papierov, poistiek, cudzej meny, drahých kovov. 6 Sociálnou funkciou úverového trhu je rozlišovanie predajcov a kupujúcich zdrojov, vytváranie príležitostí na dosiahnutie sociálnej spravodlivosti v národnom hospodárstve (napríklad zvýhodnené úverovanie malým podnikateľom, určité spotrebiteľské potreby obyvateľstva a pod.). 7 informačná funkcia - pôsobí ako zdroj informácií, poznatkov, informácií o trhovej úrokovej sadzbe, typoch úverových produktov, ich cene, ako aj podmienkach získania a spôsoboch získania úverov.

Bankový úverový trh Úverový trh nebankových úverových a finančných inštitúcií Úverový trh Úverový trh nefinančných organizácií (trh komerčných medzipodnikových úverov) Štátny úverový trh Obrázok 1 - Štruktúra úverového trhu

V súlade s tým je úverový trh samostatným segmentom finančného trhu, ktorý predstavuje súbor ekonomických vzťahov týkajúcich sa predaja a nákupu pod vplyvom ponuky a dopytu po dočasne voľných peňažných prostriedkoch ekonomických subjektov, uskutočňovaných prostredníctvom finančných sprostredkovateľov uzatváraním úverových a vkladových zmlúv. transakcií.

Trh vkladov Bankový úverový trh vkladov Trh medzibankových úverov a vkladov Trh bankových klientskych úverov Trh podnikových bankových úverov Trh bankových úverov fyzickým osobám Trh bankových úverov pre štát a finančné organizácie Obrázok 2 - Štruktúra bankového úverového trhu

Trh bankových vkladov (vkladov) ako súčasť bankového úverového trhu je pre banky trhom na prilákanie voľnej hotovosti do svojho obehu na ďalšie umiestnenie. Na tomto trhu vystupujú podnikateľské subjekty, finančné inštitúcie, vládne agentúry a verejnosť ako veritelia a banky sú dlžníkmi, ktorí medzi sebou súťažia o objem a náklady na prilákanie peňazí klientov, pričom na to využívajú depozitnú, úrokovú a marketingovú politiku. Trh bankových podnikových úverov je najrozvinutejším segmentom trhu bankových úverov, keďže na celkovom úverovom dlhu bánk za úvery nefinančnému sektoru ekonomiky má najväčší podiel nefinančný sektor ekonomiky - viac ako 65 %. Hlavnými dlžníkmi v tomto segmente bankového úverového trhu sú: komerčné a nekomerčné podniky a organizácie, ktoré sú v rôznych formách vlastníctva (federálne, štátne (okrem federálneho) a v súkromnom, teda neštátnom vlastníctve), ako aj v rôznych formách vlastníctva. organizačné a právne formy, rôzna odvetvová príslušnosť, ako aj podnikatelia bez založenia právnickej osoby, nerezidenti (právnické osoby).

Trh bankových spotrebných úverov. V posledných rokoch sa v Rusku aktívne rozvíjal trh bankových úverov fyzickým osobám (bankový trh spotrebiteľských úverov). Podľa typu dlžníkov sú to úvery poskytované: všetkým segmentom obyvateľstva, určitým vekovým alebo sociálnym skupinám, VIP klientom, študentom, mladým rodinám. Hlavnými úverovými produktmi na tomto trhu sú: hypotekárne úvery (na výstavbu alebo kúpu bývania, nadobudnutie pozemku, výstavbu prímestských nehnuteľností, garáží, prístavieb), úvery na vzdelávanie, lekárske ošetrenie, nákup predmetov dlhodobej spotreby ( domáce spotrebiče, autá, nábytok, drobná mechanizácia), luxusný tovar, starožitnosti.

Trh bankových úverov pre štátne finančné orgány je nevýznamný tak z hľadiska objemu, ako aj z hľadiska podielu, ktorý zaberá na trhu bankových úverov. Hlavnými úverovými produktmi tohto segmentu bankového úverového trhu sú: - úvery proti hotovostnej medzere medzi rozpočtovými príjmami a výdavkami; - úver na pokrytie rozpočtového deficitu; - pôžičky na financovanie cielených programov sociálno-ekonomického rozvoja regiónov.

Medzibankový úver je ekonomický vzťah medzi bankami týkajúci sa nákupu a predaja zdrojov za podmienok splácania, urgencie a platby. Transakcie sa uskutočňujú v jednom zo segmentov bankového úverového trhu – na trhu medzibankových úverov. Medzibankové požičiavanie sa spravidla uskutočňuje v rámci existujúcich korešpondenčných vzťahov medzi bankami. Charakteristickou črtou medzibankového úverového trhu je, že banky na ňom v závislosti od okolností pravidelne konajú buď ako veritelia alebo ako dlžníci (dlžníci). Ďalšou črtou medzibankového úverového trhu je, že pôžičky sa poskytujú len vo forme bezhotovostných peňazí.

Finančný nástroj je jednou z nových ekonomických kategórií trhového hospodárstva. Finančný nástroj je akákoľvek zmluva, ktorá súčasne zvyšuje finančné aktíva jedného subjektu a finančné záväzky dlhového alebo vlastného imania iného subjektu.

TO finančné aktíva týkať sa:

· hotovosť;

· zmluvné právo na získanie finančných prostriedkov alebo akéhokoľvek iného typu finančného majetku od iného podniku;

· zmluvné právo na výmenu finančných nástrojov s iným podnikom za potenciálne výhodných podmienok;

akcie inej spoločnosti.

TO finančné záväzky zmluvné záväzky zahŕňajú:

vyplatiť hotovosť alebo poskytnúť iný druh finančného aktíva inému podniku;

· vymieňať si finančné nástroje s inou spoločnosťou za potenciálne nevýhodných podmienok (k takejto situácii môže dôjsť najmä pri nútenom predaji pohľadávok).

Ako vyplýva z definície finančného nástroja, možno rozlíšiť dve špecifické charakteristiky, ktoré umožňujú kvalifikovať jednu alebo druhú operáciu ako finančný nástroj:

1) transakcia musí byť založená na finančných aktívach a pasívach;

2) operácia musí byť vo forme dohody (zmluvy).

Ide najmä o zásoby, hmotný a nehmotný majetok, výdavky budúcich období, prijaté preddavky a pod. nespadajú pod definíciu finančných aktív, a preto, hoci ich držba môže potenciálne viesť k prílevu peňažných prostriedkov, neexistuje právo na získanie určitých finančných aktív v budúcnosti. Čo sa týka druhej charakteristiky, napríklad vzťah so štátom pre daňové nedoplatky nemožno považovať za finančný nástroj, keďže tieto vzťahy nemajú zmluvný charakter.

Finančné nástroje sa delia na primárny ktoré zahŕňajú úvery a pôžičky, akcie, dlhopisy, iné dlhové cenné papiere, záväzky a pohľadávky z bežných účtov a sekundárne , alebo deriváty (niekedy sa im v literatúre hovorí deriváty), medzi ktoré patria finančné opcie, futures, forwardové kontrakty, úrokové swapy, menové swapy.

Väčšina finančných nástrojov je cenné papiere obchodované na trhu s derivátmi. Podľa Občianskeho zákonníka Ruskej federácie (RF) bezpečnosť – je dokument osvedčujúci

dodržiavanie ustanovenej formy a povinných náležitostí vlastníckych práv, ktorých výkon alebo prevod je možný len po jeho predložení . Keď sa cenný papier prevedie, nový vlastník automaticky prevedie všetky ním certifikované práva v súhrne, vrátane nemajetkových práv, ak nejaké vyplývajú z povahy tohto cenného papiera (napríklad hlasovacie právo neodmysliteľne spojené s kmeňovými akciami ).

Hlavné ukazovatele charakterizujúce cenné papiere sú:

· dobre ;

· dividendy (pre akcie);

· úrok (pre ostatné cenné papiere);

· ziskovosť ;

· objem vydania ;

· objem transakcií ;

· charakteristiky transakcie (predovšetkým možnosti);

· naliehavosť (pre cenné papiere so splatnosťou).

Cenné papiere majú množstvo základných vlastností, ktoré ich odlišujú od iných typov dokumentov súvisiacich s vlastníckymi právami. Takéto vlastnosti sú: prezentovateľnosť, obchodovateľnosť a obchodovateľnosť, dostupnosť pre civilný obeh, štandardizácia a serializácia, prispôsobiteľnosť a uznanie štátom, likvidita, riziko.

Jedným typom zabezpečenia je väzba. Patrí do triedy dlhové cenné papiere , ktorý zahŕňa aj vkladové a sporiteľné listy bánk, vládne krátkodobé záväzky, krátkodobé bankové poukážky, pokladničné poukážky a zmenky, bankou akceptované poukážky, dlhové cenné papiere a pod. Dlhové cenné papiere sú záväzky, ktoré emitenti ukladajú na burzu cenných papierov. požičať si peniaze, potrebné na riešenie súčasných a budúcich problémov.

Dlhopis je najbežnejšou formou dlhu. Ide o cenný papier, ktorý osvedčuje zloženie peňažných prostriedkov jeho majiteľa vo výške uvedenej na dlhopise a potvrdzuje povinnosť splatiť mu jeho menovitú hodnotu v lehote v ňom uvedenej s vyplatením fixného percenta, ak zákon neustanovuje inak. podmienky vydania. Dlhopisy sa vydávajú:

na meno alebo na doručiteľa (kupón);

úrokové alebo bezúročné (cielené na tovary alebo služby);

voľne cirkulujúce alebo s obmedzeným obehom.

Na rozdiel od akcií dlhopisy ekonomických subjektov nedávajú svojim majiteľom právo podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti, no napriek tomu sú atraktívnym prostriedkom na investovanie dočasne voľných finančných prostriedkov. Je to spôsobené nasledujúcimi okolnosťami:

Na rozdiel od akcií majú dlhopisy garantovaný výnos.

· dlhopisy patria do skupiny obchodovateľných aktív a v prípade potreby sa premieňajú na hotovosť;

· výplata úrokov z dlhopisov akciovej spoločnosti sa vykonáva prednostne, t.j. pred pripísaním dividend z akcií;

· v prípade likvidácie spoločnosti majú prednostné právo pred akcionármi aj majitelia dlhopisov;

investovanie do štátnych dlhopisov poskytuje určité daňové stimuly (výnosy z týchto cenných papierov sa nezdaňujú, daň z prevádzk

· vysielačky so štátnymi dlhopismi sú spoplatnené zníženou sadzbou, dlhopisy možno použiť ako zábezpeku pri získaní úveru a pod.).

Výnosy z úročených dlhopisov sa vyplácajú vyplácaním kupónov za dlhopisy. Platba môže byť vykonávaná pravidelne alebo v čase, keď sa úver spláca pripisovaním úrokov z nominálnej hodnoty. kupón - časť dlhopisového certifikátu, ktorá po oddelení od certifikátu dáva majiteľovi právo na úrok (výnos), ktorého výška a dátum prijatia sú uvedené na kupóne.

zmenka - príkazný cenný papier osvedčujúci bezpodmienečný záväzok výstaviteľa (zmenky) alebo iného platiteľa uvedeného v zmenke (zmenke) zaplatiť po uplynutí zmenkovej lehoty v nej uvedenú peňažnú sumu majiteľ zmenky (majiteľ zmenky). Ako zmenka má zmenka niekoľko funkcií, z ktorých najvýznamnejšie sú tieto:

· abstraktnosť , ktorá spočíva v tom, že zmenka nie je právne viazaná na konkrétnu zmluvu, t.j. zmenka, ktorá vznikla v dôsledku určitej transakcie, je od nej oddelená a existuje ako samostatný dokument;

· istota vyjadrené v tom, že majiteľ zmenky nemá námietky, ktoré môžu uplatniť iní účastníci zmenky alebo vo vzťahu k nim;

· právo protestovať , spočívajúci v tom, že ak dlžník zmenku nezaplatí, majiteľ zmenky môže urobiť protest, t.j.

v nasledujúci deň po uplynutí lehoty splatnosti úradne osvedčiť skutočnosť odmietnutia platby u notára v mieste platiteľa;

· spoločná zodpovednosť ktorý v prípade včasného protestu má majiteľ zmenky právo uplatniť si pohľadávku voči všetkým osobám spojeným s obehom tejto zmenky a voči každej z nich samostatne bez toho, aby bol nútený dodržať postupnosť podnikol.

Existujú zmenky a zmenky. V prevádzke s úpis ide o dve osoby: výstavca, ktorý je povinný zaplatiť zmenku, a majiteľa zmenky, ktorý má právo na prijatie platby. Zmenka (zmenka) je vystavená a podpísaná veriteľom (poslancom) a je príkazom dlžníkovi (zmenke) zaplatiť v stanovenej lehote sumu uvedenú na zmenke tretej osobe - prvému majiteľovi (remitent). Zmenku možno previesť z jedného majiteľa na druhého prostredníctvom osobitného rubopisu - potvrdenie vykoná indosant na zadnej strane zmenky, alebo ak nie je dostatok miesta na prevodné zápisy, na doplnkovom liste - alongovať . Prostredníctvom indosamentu môže zmenka kolovať medzi neobmedzeným okruhom osôb a stať sa prostriedkom na splatenie pohľadávok.

Zoznam údajov, ktoré musí vyúčtovanie obsahovať, prísne upravuje zákon. Návrh zákona obsahuje:

názov „zmenka“ uvedený v texte dokumentu a vyjadrený v jazyku, v ktorom je tento dokument vyhotovený;

uvedenie platobného termínu;

s uvedením miesta, kde sa má platba uskutočniť;

meno osoby, ktorej alebo na príkaz ktorej sa má zaplatiť;

Uvedenie dátumu a miesta vyhotovenia zmenky;

Podpis osoby, ktorá vystavila zmenku (zásuvku) atď.

Existujú pokladničné, bankové a obchodné poukážky. pokladničný doklad vydáva vláda a predstavuje krátkodobý štátny záväzok so splatnosťou tri, šesť alebo dvanásť mesiacov. bankový účet vydané bankou alebo asociáciou bánk (emisný syndikát). Príjem majiteľa bankovej zmenky sa vypočíta ako rozdiel medzi odkupnou cenou rovnajúcou sa nominálnej hodnote a predajnou cenou uskutočnenou s diskontom. obchodný účet používané na pripísanie obchodných operácií. Pri transakcii sa spravidla používa zmenka a banka vystupuje ako platiteľ.

Najpopulárnejšie sú bankové poukážky. Hlavnými dôvodmi sú:

· ziskovosť - v závislosti od termínu, sumy, meny a spoľahlivosti banky sa ziskovosť jej účtu môže výrazne líšiť;

· spoľahlivosť - takmer absolútnu spoľahlivosť majú najmä zmenky vydané skupinami veľkých bánk, ktoré za ne spoločne a nerozdielne ručia;

· likvidita - Takmer všetky emisné banky poskytujú možnosť predčasného splatenia. Zmenky možno použiť ako platbu vyhotovením rubopisu na zmenke;

· hodnota kolaterálu Zmenku možno použiť ako sporiaci nástroj a ako zábezpeku. Niektoré burzy akceptujú bankovky ako zálohu zaručujúcu realizáciu futures kontraktov.

Potvrdenie – je peňažný doklad vo forme ustanovenej zákonom, ktorý obsahuje príkaz od majiteľa účtu, ktorý vystavil šek, zaplatiť majiteľovi šeku peňažnú sumu v ňom uvedenú. Organizácia zúčtovacích transakcií pomocou šekov zahŕňa interakciu minimálne troch strán: vydavateľa šeku, t.j. osoba, ktorá šek vypísala, držiteľ šeku, t.j. osoba, ktorá prijala šek ako platbu za poskytnuté tovary, práce alebo služby, a platiteľ šeku, t.j. banka, v ktorej je vedený účet zásuvníka. Šek slúži ako najdôležitejší platobný prostriedok, ktorý vyjadruje jednostrannú povinnosť vystaviteľa šeku preplatiť šek, ak platiteľ platbu odmietol. Pri úhrade šekom dáva majiteľ účtu - šekovník bezpodmienečný písomný príkaz banke, ktorá vystavila zúčtovacie šeky, na úhradu určenej sumy majiteľovi šeku alebo na jeho príkaz. Povinnosť zaplatiť šek je určená dohodou medzi vystaviteľom šeku a vyplácacou bankou.

Depozitný certifikát - písomné potvrdenie úverovej inštitúcie (emisnej banky) o zložení peňažných prostriedkov, ktoré potvrdzuje právo majiteľa na získanie výšky vkladu a úrokov z neho po uplynutí ustanovenej lehoty.

Vkladové certifikáty sú určené najmä pre podnikateľské subjekty. Atraktívnosť certifikátu je v tom, že ho možno previesť z jedného majiteľa na druhého a jeho cena v čase prevodu závisí od kapacity sekundárneho trhu, splatnosti certifikátu a aktuálnej úrokovej sadzby pre finančné nástroje toho istého trieda.

bankový sporiaci certifikát - má rovnaký mechanizmus účinku ako vkladový certifikát, ale je určený pre fyzické osoby. Certifikát je možné vydať na dobu určitú alebo na požiadanie. V prípade predčasného vrátenia prostriedkov na termínovanom certifikáte sa na podnet jeho majiteľa platí znížené percento, ktorého výška je uvedená v zmluve uzatvorenej pri vklade peňazí za skladovanie.

Nákladný list - je doklad o vlastníctve, pomocou ktorého sa formalizuje námorná preprava tovaru. Zoznam povinných

podrobnosti a podmienky na zostavenie tohto dokumentu sú definované v Kódexe obchodnej dopravy Ruskej federácie. Náložný list vystaví dopravca odosielateľovi po prevzatí tovaru a potvrdzuje skutočnosť, že medzi nimi bola uzavretá zmluva. Ako cenný papier môže byť zaregistrovaný nákladný list (je uvedené meno konkrétneho príjemcu nákladu), objednávka (náklad je vystavený na príkaz odosielateľa, príjemcu alebo banky), na doručiteľa (akákoľvek osoba, ktorá predložila tento dokument môže byť príjemcom).

skladom - majetkové cenné papiere potvrdzujúce právo ich majiteľa podieľať sa na riadení spoločnosti (zvyčajne s výnimkou prioritných akcií), na rozdeľovaní zisku spoločnosti a na získavaní majetkového podielu v pomere k jej vkladu do základného imania , v prípade likvidácie tejto spoločnosti.

Jednou z najdôležitejších podmienok fungovania kapitálového trhu sú informácie o cenných papieroch. Existujú nasledujúce typy informácií:

Štatistické (trhová hodnota, objem transakcií, dividendy, ziskovosť atď.);

· analytické (analytické prehľady a hodnotenia, odporúčania investorom, súdne precedensy atď.);

· normatívne (legislatívne a normatívne akty upravujúce vydávanie a obeh cenných papierov).

Medzinárodný kredit už tradične zohráva úlohu faktora, ktorý slúži najmä zahraničnoobchodným vzťahom medzi jednotlivými krajinami. V druhej polovici nášho storočia sa situácia začala meniť a v skutočnosti sa už vytvoril medzinárodný trhový mechanizmus pre úvery, ktorý pokrýva nielen oblasť medzinárodného obchodu s tovarom a službami, ale aj procesy reálnych investícií, regulácia platobných bilancií, obsluha zahraničného dlhu dlžníckych krajín.

Medzinárodný úver je poskytovanie peňažných a materiálnych zdrojov niektorých krajín iným na dočasné použitie v oblasti medzinárodných vzťahov vrátane zahraničných ekonomických vzťahov. Tieto vzťahy sa uskutočňujú poskytovaním cudzej meny a komoditných zdrojov zahraničným dlžníkom za podmienok splácania, naliehavosti a platenia úrokov.

Prostriedky na medzinárodný úver sú mobilizované na medzinárodnom úverovom kapitálovom trhu, na národných úverových kapitálových trhoch, ako aj prostredníctvom využívania zdrojov štátnych, regionálnych a medzinárodných organizácií. Výška pôžičky a podmienky jej poskytnutia sú pevne stanovené v zmluve o pôžičke (zmluve) medzi veriteľom a dlžníkom. Banky, firmy, štátne inštitúcie, vlády, medzinárodné a regionálne menové a úverové finančné organizácie môžu vystupovať ako veritelia a dlžníci.

Štát sa môže podieľať na medzinárodnom kredite vyspelých krajín nielen ako dlžník a veriteľ, ale aj ako ručiteľ. Napríklad štátne záruky za vývozné úvery sú široko zaužívané. Využívajú sa rôzne formy štátnej a medzinárodnej regulácie medzinárodných úverov, najmä medzivládne a gentlemanské dohody o podmienkach vývozných úverov.

Úverové vzťahy v ekonomike sú založené na určitom metodickom základe, ktorého jedným z prvkov sú princípy, ktoré sa dôsledne dodržiavajú pri praktickej organizácii akejkoľvek operácie na trhu úverového kapitálu. Tieto princípy vznikli spontánne v prvej fáze vývoja úverov a neskôr sa priamo premietli do národnej a medzinárodnej úverovej legislatívy.

Splácanie úveru.

Tento princíp vyjadruje potrebu včasného vrátenia finančných prostriedkov prijatých od veriteľa po ukončení ich použitia dlžníkom. Svoje praktické vyjadrenie nachádza v splatení konkrétneho úveru prevodom príslušnej peňažnej sumy na účet požičiavajúcej inštitúcie (alebo iného veriteľa), ktorá ho poskytla, čím je zabezpečená obnoviteľnosť úverových zdrojov banky ako nevyhnutná podmienka pre pokračovanie jeho štatutárne činnosti. V domácej praxi poskytovania úverov v centrálne plánovanej ekonomike existoval neoficiálny pojem „trvalá pôžička“. Táto forma pôžičiek bola pomerne rozšírená najmä v agrosektore a prejavila sa v poskytovaní úverov štátnymi úverovými inštitúciami, ktorých vrátenie sa pôvodne neplánovalo vzhľadom na krízovú finančnú situáciu dlžníka. Nenávratné úvery boli vo svojej ekonomickej podstate skôr doplnkovou formou rozpočtových dotácií, realizovaných cez štátnu banku, čo tradične komplikovalo úverové plánovanie a viedlo k neustálemu falšovaniu rozpočtových výdavkov. V podmienkach trhovej ekonomiky je pojem nenávratný úver rovnako neprijateľný ako napríklad pojem „plánovaný neziskový súkromný podnik“.

Termín pôžičky

Odráža potrebu vrátiť ho nie kedykoľvek prijateľným pre dlžníka, ale v presne stanovenom termíne stanovenom v zmluve o pôžičke alebo v dokumente, ktorý ju nahrádza. Porušenie tejto podmienky je dostatočným dôvodom na to, aby veriteľ uplatnil voči dlžníkovi ekonomické sankcie vo forme zvýšenia účtovaných úrokov a v prípade ďalšieho omeškania aj predloženie finančných pohľadávok na súde. Čiastočnou výnimkou z tohto pravidla sú takzvané pôžičky na zavolanie, ktorých splatnosť nie je prvotne určená v zmluve o pôžičke. Tieto pôžičky, celkom bežné v XIX - začiatku XX storočia. (napríklad v agrárnom komplexe USA), v moderných podmienkach sa prakticky nepoužívajú, a to predovšetkým z dôvodu ťažkostí, ktoré vytvárajú v procese úverového plánovania.

Splácanie pôžičky. Úrok z pôžičky.

Tento princíp vyjadruje potrebu nielen priameho vrátenia úverových zdrojov prijatých od banky zo strany dlžníka, ale aj potreby zaplatiť za právo ich použiť. Ekonomická podstata poplatku za pôžičku sa premieta do skutočného rozdelenia zisku dodatočne získaného jeho použitím medzi dlžníka a veriteľa. Uvažovaný princíp nachádza praktické vyjadrenie v procese stanovenia výšky bankového úroku, ktorý plní tri hlavné funkcie:

prerozdelenie časti zisku právnických osôb a príjmov fyzických osôb;

regulácia výroby a obehu prostredníctvom rozdelenia úverového kapitálu na sektorovej, medzisektorovej a medzinárodnej úrovni;

v krízových štádiách ekonomického vývoja - protiinflačná ochrana úspor klientov bánk.

Ako cena úverových zdrojov pôsobí sadzba (alebo norma) úrokov z úveru, definovaná ako pomer výšky ročného príjmu prijatého z úverového kapitálu k výške poskytnutého úveru.

Potvrdením úlohy pôžičky ako jedného z tovarov ponúkaných na špecializovanom trhu splatenie pôžičky stimuluje dlžníka, aby ju využíval čo najproduktívnejšie. Práve táto stimulačná funkcia nebola plne využitá v plánovanom hospodárstve, keď značnú časť úverových zdrojov poskytovali štátne bankové inštitúcie za minimálny poplatok (1,5-5 % ročne) alebo bezúročne.

Cena úveru odráža všeobecný pomer ponuky a dopytu na úverovom kapitálovom trhu a závisí od množstva faktorov, vrátane čisto oportunistických:

cyklický charakter vývoja trhovej ekonomiky (v štádiu recesie sa úrok z úverov spravidla zvyšuje, v štádiu rýchleho rastu klesá);

tempo inflačného procesu (ktoré v praxi dokonca trochu zaostáva za mierou rastu úrokov z úveru);

efektívnosť štátnej úverovej regulácie vykonávanej prostredníctvom účtovnej politiky centrálnej banky v procese poskytovania úverov komerčným bankám;

situácia na medzinárodnom úverovom trhu (napríklad politika zvyšovania nákladov na úvery, ktorú presadzovali USA v 80. rokoch 20. storočia, viedla k prilákaniu zahraničného kapitálu do amerických bánk, čo ovplyvnilo stav zodpovedajúcich národných trhov);

dynamika peňažných úspor fyzických a právnických osôb (s tendenciou k ich znižovaniu, úrok z úveru sa spravidla zvyšuje);

dynamika výroby a obehu, ktorá určuje potreby úverových zdrojov príslušných kategórií potenciálnych dlžníkov;

sezónnosť výroby (napríklad v Rusku sa úroková sadzba úveru tradične zvyšuje v auguste - septembri, čo je spojené s potrebou poskytovať poľnohospodárske pôžičky a pôžičky na dovoz tovaru na Ďaleký sever);

pomer medzi veľkosťou úverov poskytovaných štátom a jeho dlhom (úroky z úverov neustále rastú s rastom domáceho verejného dlhu).

Zabezpečenie úveru

Táto zásada vyjadruje potrebu zabezpečenia ochrany majetkových záujmov veriteľa pre prípad možného porušenia povinností zo strany dlžníka a nachádza praktické vyjadrenie v takých formách poskytovania úverov, akými sú pôžičky zabezpečené alebo zabezpečené finančnými zárukami. Je to dôležité najmä v období všeobecnej ekonomickej nestability, napríklad v domácich podmienkach.

Cieľový charakter úveru

Vzťahuje sa na väčšinu typov úverových operácií, pričom vyjadruje potrebu cieleného použitia prostriedkov získaných od veriteľa. Praktické vyjadrenie nachádza v príslušnej časti úverovej zmluvy, ktorá ustanovuje konkrétny účel úveru, ako aj v procese bankovej kontroly dodržiavania tejto podmienky zo strany dlžníka. Porušenie tejto povinnosti sa môže stať dôvodom na predčasné čerpanie úveru alebo zavedenie sankčného (zvýšeného) úroku z úveru.

Diferencovaný charakter úveru

Tento princíp určuje diferencovaný prístup úverovej inštitúcie k rôznym kategóriám potenciálnych dlžníkov. Jeho praktická implementácia môže závisieť tak od individuálnych záujmov konkrétnej banky, ako aj od centralizovanej politiky štátu na podporu určitých odvetví alebo oblastí činnosti (napríklad malých podnikov atď.)

Miesto a úloha úveru v ekonomickom systéme spoločnosti sú určené predovšetkým funkciami, ktoré plní.

redistribučnú funkciu

Medzinárodný úver prerozdeľuje finančné a materiálne zdroje medzi krajinami, čo umožňuje ich efektívnejšie využitie alebo uspokojenie najnaliehavejších potrieb požičaných prostriedkov. Prostredníctvom mechanizmu medzinárodného úveru sa úverový kapitál ponáhľa do tých oblastí, ktoré sú preferované na základe aktuálnych a strategických úloh národného kapitálu s cieľom zabezpečiť maximálny zisk.

Úspora nákladov na distribúciu

Praktická realizácia tejto funkcie priamo vyplýva z ekonomického charakteru úveru, ktorého zdroj vrátane finančných prostriedkov je dočasne uvoľnený v procese obehu priemyselného a obchodného kapitálu. Časový odstup medzi príjmom a výdajom finančných prostriedkov podnikateľských subjektov môže určovať nielen prebytok, ale aj nedostatok finančných prostriedkov. Preto sú tak hojne využívané pôžičky na vyplnenie dočasného nedostatku vlastného prevádzkového kapitálu, ktoré využívajú takmer všetky kategórie dlžníkov a prinášajú výrazné zrýchlenie obratu kapitálu, a tým aj úsporu všeobecných distribučných nákladov.

Urýchlenie koncentrácie kapitálu

Proces koncentrácie kapitálu je nevyhnutnou podmienkou stability ekonomického rozvoja a prioritným cieľom každého podnikateľského subjektu. Skutočnú pomoc pri riešení tohto problému poskytujú vypožičané prostriedky, ktoré umožňujú výrazne rozšíriť rozsah výroby (alebo iných obchodných operácií), a tým poskytnúť dodatočnú masu zisku. Aj keď vezmeme do úvahy potrebu vyčleniť jej časť na vyrovnanie s veriteľom, prilákanie úverových zdrojov je opodstatnenejšie ako zameranie sa výlučne na vlastné zdroje. Je však potrebné poznamenať, že v štádiu hospodárskej recesie (a ešte viac pri prechode na trhovú ekonomiku) vysoká cena týchto zdrojov neumožňuje ich aktívne využitie na riešenie problému urýchlenia koncentrácie kapitálu vo väčšine oblastí hospodárskej činnosti. Uvažovaná funkcia však aj v domácich podmienkach priniesla určitý pozitívny efekt, ktorý umožnil výrazne urýchliť proces poskytovania finančných prostriedkov do oblastí činnosti, ktoré v období plánovaného hospodárstva absentovali alebo boli mimoriadne nerozvinuté.

Obratová služba

V procese implementácie tejto funkcie ovplyvňuje úver zrýchlenie nielen obehu komodít, ale aj peňažného obehu a vytláča z neho hotovosť. Zavedením do sféry peňažného obehu takých nástrojov ako sú zmenky, šeky, kreditné karty a pod., zabezpečuje nahradenie hotovostných platieb bezhotovostnými transakciami, čo zjednodušuje a urýchľuje mechanizmus ekonomických vzťahov vo vnútroštátnom i medzinárodnom meradle. trhy. Najaktívnejšiu úlohu pri riešení tohto problému zohrávajú komerčné úvery ako nevyhnutný prvok moderných komoditných výmenných vzťahov.

Urýchlenie vedeckého a technologického pokroku

Vedecko-technický pokrok sa v povojnových rokoch stal určujúcim faktorom ekonomického rozvoja každého štátu a jednotlivého podnikateľského subjektu. Najzreteľnejšie možno úlohu úveru pri jeho akcelerácii sledovať na príklade procesu financovania činnosti vedecko-technických organizácií, ktorých špecifikom bol vždy väčší časový odstup ako v iných odvetviach medzi vstupným kapitálovým vkladom. a predaj hotových výrobkov. Preto je normálne fungovanie väčšiny výskumných centier (s výnimkou tých financovaných štátom) nemysliteľné bez použitia úverových zdrojov. Rovnako potrebný je úver na implementáciu inovačných procesov vo forme priameho zavádzania vedeckých poznatkov a technológií do výroby, ktorých náklady sú spočiatku financované podnikmi, a to aj prostredníctvom cieľových strednodobých a dlhodobých bankových úverov.

Pôžička je teda ekonomický vzťah, ktorý vzniká medzi veriteľom a dlžníkom týkajúcim sa hodnoty pôžičky.

V trhovom hospodárstve plní úver tieto funkcie:

a) hromadenie dočasne voľnej hotovosti;
b) prerozdelenie finančných prostriedkov za podmienok ich následného vrátenia;
c) vytváranie úverových nástrojov obehu (bankoviek a pokladničných poukážok) a úverových operácií;
d) regulácia objemu celkového peňažného obratu.

Pri plnení týchto vzájomne súvisiacich funkcií hrá medzinárodný kredit pri rozvoji produkcie dvojakú úlohu: pozitívnu a negatívnu. Úver na jednej strane zabezpečuje kontinuitu reprodukcie a jej rozširovanie. Prispieva k internacionalizácii výroby a výmeny, prehlbuje medzinárodnú deľbu práce. Na druhej strane medzinárodný úver zvyšuje disproporcie spoločenskej reprodukcie, stimuluje kŕčovitý rozmach ziskových odvetví a bráni rozvoju odvetví, ktoré nepriťahujú cudzie požičané prostriedky. Medzinárodný kredit sa využíva na posilnenie postavenia zahraničných veriteľov v konkurencii.

Hranice medzinárodnej pôžičky závisia od zdrojov a potrieb krajín na zahraničné vypožičané prostriedky, včasné splatenie pôžičky. Porušením tejto cieľovej hranice vzniká problém vysporiadania zahraničného dlhu požičiavajúcich si krajín. Medzi nimi sú rozvojové krajiny, Bielorusko, ďalšie krajiny SNŠ, krajiny východnej Európy atď.

Dvojaká úloha medzinárodného úveru v trhovej ekonomike sa prejavuje v jeho využívaní ako prostriedku vzájomne výhodnej spolupráce medzi krajinami a konkurencie.